回复@czy710: 原来也看过一个洛克菲勒和IBM的超长期投资回报的比较，洛克菲勒复合回报率更高，原因也是IBM一直高估值导致的。
投资中很多原理性的东西都异常简单，很多人看不清，多是因为短期高回报的诱惑导致的，但您这个例子似乎又和IBM不完全一样，投资贵州茅台，近几年并没有短期高回报，现在投资茅台的似乎和投资黄金有可比性，稀缺、保值、自带光环、简单的商业模式，当下看起来都是高估值，长期投资保值增值的概率高，维持过去十年高复合年化增长率的概率不高，海油则似乎正好相反。//@czy710:回复@czy710:再比较一下中海油和贵州茅台投资者2018 一2025年11月目前的年化复合回报率水平。
2018年中海油的平均市盈率约9.3倍，2025年目前市盈率7.23倍，下降了22%左右。2018年贵州茅台的平均市盈率25.4倍。2025目前市盈率19.96倍，下降了21%左右。7年时间，两家公司的市盈率下降幅度差不多。
按2018年平均股价通过分红复投至目前，中海油投资7年的年化复合回报率约15.2%，对应中海油的年均利润增速约14.3%。贵州茅台投资者7年年化复合回报率约13.2%，对应贵州茅台年均利润增速约14.9%。
中海油2018年净现金约100亿元，目前约2000亿元，增加了1900亿元左右。贵州茅台2018年净现金约980亿元，目前净现金约1900亿元，增加了不到1000亿元。说明中海油过去7年实际还可多分红900多亿元，可进一步提高年化复合回报率。
2018一2025年，布油均价小幅下跌，轻资产有提价权的贵州茅台利润增速略高于重资产的中海油，两家公司市盈率下降幅度接近，但贵州茅台投资者的年化复合回报率比中海油低。核心原因是买入时的市盈率差距大，分红复投的差距就体现出来了。中海油过去7年净现金增加额比贵州茅台多，显示出油气开采企业强大的创造现金能力。