聊卡夫亨氏这事儿，很多人会纠结 “买贵了”，但往根儿上想，价格真不是最核心的问题 —— 关键是从一开始就 “买错了”，错在没看清它所在行业趋势和自身生意的本质。
卡夫亨氏做的是什么？无非是甜食、加工肉这类日常食品，说直白点，它的产品和那些没牌子的 “白牌货” 差异性太小了，消费者今天买它的番茄酱，明天看到超市自有品牌更便宜，可能就换了，替代性极高,这种生意本身就没什么 “护城河”。
更要命的是，它还赶上了行业往下走的周期 。
消费者越来越追求健康，对高糖、高加工的食品需求一直在降，行业景气度往下走，就算公司再怎么砍成本、搞营销，也很难逆势翻盘。所以从买入的那一刻起，结果其实已经注定了。
我一直说，对绝大多数公司而言，行业向上是比个股基本面更底层的决定因素。
就像种地得看天，行业要是走下坡路，就算公司管理层再厉害，也很难对抗大趋势。
反过来想，选对了往上走的行业，公司的成长确定性自然就高。
比如新能源汽车行业，这些年一直在快速渗透，从政策支持到技术迭代，再到消费者接受度，全是向上的动能，新能源车的一个特点是天幕，福耀玻璃作为汽车玻璃的龙头，跟着这个至少20年的行业巨变趋势走，就算短期有波动，长期业绩也差不了；还有体育行业，这些年大家健康意识提升，运动需求越来越旺，安踏作为运动鞋服的龙头，在这个未来10年确定性非常高的行业红利中，增长的确定性自然就强。
这其实就是芒格说的 “要去有鱼的地方钓鱼”。你在干涸的河里，再怎么擅长钓鱼技巧也没用；只有在水多、鱼多的地方，才能有好收获。投资也是这个道理。
卡夫亨氏的教训，本质上是 “在没鱼的地方硬钓鱼”：行业往下走，产品又没差异化，就算是巴菲特这样的投资大师，也难挽颓势。所以做投资，先把行业的 “大方向” 看清楚，比纠结一时的价格高低，要重要得多。