$新华文轩(00811)$
新华文轩2025年半年报首次提到人口减少开始影响教材教辅的发行出版，营收和利润同比下滑9%左右。
线上也卖不动了，新华文轩线上销售打破从2017年有公布的数据以来停止增长，首次出现微降。行业整体下滑更多，
“2025 年上半年图书市场码洋为 468.19 亿元，同比下降 9.64%，降幅较一季度有所扩大，主要是由于传统电商表现持续下行。”
现金92亿，不已短期持有而出售获利的股票24.59亿，成本4.27亿，每年股息8千万左右，截至昨天市值136亿，负债55亿。
假设今年开始扣非净利润下降50%，方便毛估以后每年扣非净利润按8.7亿，购买新华文轩大概87亿，投资收益率10%。
@张化桥 写的书曾说过，需要警惕不能变现的资产，俗称价值陷阱。