回复@高调亏小钱: 很好的质疑，欢迎 KC 兄多来点 Meta 相关的负面声音
1、Meta 跟Blue Owl 合作的Hyperion 数据中心会计上应该就是用经营租赁的方式处理，所以大概率是包含在 2 中的lease 里（have not yet commenced），同时在 page 109也说明了“该等经营租赁与融资租赁将于 2026 年至 2030 年间陆续生效起租，租赁期限最短超过 1 年、最长可达 30 年”，所以103.77b的租赁并非是按 5 年摊销，而是 1-30 年不等（数据中心的租赁摊销本质上其实也是折旧，其中房屋建筑物会拉长折旧年限，Meta 的折旧政策是25-40 年）；
3、同理不可取消的131.05b合同在page 112也有说明，“这些承诺支出主要涉及第三方云资源租用协议，以及我们在服务器、网络基础设施、数据中心，还有现实实验室（Reality Labs）消费级硬件产品领域的持续投入布局”，同时也是在未来5 年对应合同会进入执行阶段，而非按照5 年摊销。
最后上面涉及的相关数据中心和云资源租赁费用在Opex，不可撤销的合同对应自建数据中心的大部分会在CAPEX
查看图片//@高调亏小钱:回复@无烟炭-七分饱:刚好在看meta质地，多两句嘴。
对于meta, 除了AI治理上大炼钢铁等问题，不能错过表外类负债(不是财会专业，用这个词表达我对风险的理解)，尤其是比较刚性的。
以下是披露的:
1. 与$Blue Owl Capital(OBDC)$ 的表外融资，对方出资28b建数据中心，未来数年以租用的方式偿还，利息未知，但肯定高于无风险利率很多，毁约条款未知，但这一定会成为未来长期的OPEX的一部分;
2. 还没有开始计入资产负债的rent/lease payments, 一共103.77b, 用于数据中心基建，它们会在26~30年陆续上表。作为对比，24年这个数字是34b。来源10-k, page 109;
3. 未来不可取消(non-cancelable)的支付合同，131.05b(未来5年113.2b)。24年这个数字是32.8b，来源10k page 112;
以上加起来一共262b，未来5年约240+b，均摊到每年约50b，啥概念，占meta 25年营收的25%。我估计这个数字大部分上负债表，小部分进利润表。
此外，我理解的是每年50b这个数字是不算进每年计划买卡的CAPEX里(2026指引是130b)。