很好的文章，尤其最后的几篇文章，我此前都反复学习过，非常推荐好好读读，对于理解家居生意、理解公司的经营规划和李东来的管理理念，都非常有帮助。
再补充几点自己的看法：
1、2023年11月盈峰着手收购顾家家居，2024年1月完成收购，并且在2024年一年时间内对董事会改组、组织架构进行调整和管理人员优化，并且完成了大股东的定增、总裁增持和股权激励，业绩上也轻装上阵，可以说2024年是一个新老划断的年份，前后是两家不同的公司，但是二者有藕断丝连。连的是李东来2014年担任顾家总裁后，公司就开始美的化，连的是7年的零售渠道转型、3年的自建仓配服和KBS精益生产。2024年之前公司其实经营不错，但收购层面的资本配置可谓是一塌糊涂，后期这部分是最大的改变。所以不要过多纠结于2024年前的事情。
2、公司2024年业绩作为新老画断期有其特殊性，一个细节是公司2024年推出的股权激励，就没有对2024年业绩进行考核，当时就判断所有的包袱都会在2024年被清理掉。实际情况来看，比我预想的还要更好，因为纳图兹等等收购形成的商誉没有被进一步大幅减值，说明这块公司还是对其前景有信心的。如果仅仅是垃圾公司洗大澡，那还是个垃圾公司，但是公司大股东变更和管理层再造后的洗大澡，就是全新的开局。
3、国内家居过去是一个依附于地产的行业，但是其本质应该就是个耐用消费品，需求的波动和地产波动弱相关后，大有可为。今年国补有销售的拉动，但是类似于家电，其行业需求本身也到了拐点。公司海外业务占比40%，越南工厂今年成本已经低于国内，后续公司还将在东南亚基于自有品牌发展，又是一个全新的开始。
4、家居行业不是个好生意，但全世界也出现了宜家和宜得利这种大公司，基于消费者为中心、产品设计、精益生产、精准营销和零售思维，是能够形成微弱的竞争优势的。公司就我观察，一直在做正确且难的事情，未来值得期待。$顾家家居(SH603816)$