回复@lonn67: 20250808"盘江股份未来发展前景分析
一、核心业务与行业地位
盘江股份作为西南地区煤炭龙头企业，拥有煤炭资源储量 81.43 亿吨（可采储量 39.49 亿吨），核定产能 2220 万吨 / 年，是贵州省最大的焦煤供应商。其核心优势在于煤电一体化战略：已建成 4×66 万千瓦火电机组和 187 万千瓦光伏项目，规划 2027 年新能源装机达 377 万千瓦，形成 “煤炭 - 电力 - 新能源” 协同发展格局。这一布局使其在行业周期波动中具备更强的抗风险能力。
二、增长驱动因素
煤炭业务的结构性机会
焦煤价格修复预期：2025 年一季度煤炭业务因焦煤价格低迷（同比下跌约 25%）导致亏损，但随着钢铁行业补库存周期启动，机构预测焦煤价格有望在 2026 年回升至 1500 元 / 吨以上，叠加马依溪矿（240 万吨产能）投产，煤炭业务利润预计从 2026 年起显著改善，贡献净利润 5-15 亿元。
煤电自供比例提升：公司火电机组年耗煤约 680 万吨（占自产煤量的 38%），通过混煤自用降低成本，同时优先保障省内电厂供应，长协煤占比超 85%，锁定收入稳定性。
新能源业务的战略价值
装机规模快速扩张：截至 2025 年 5 月，新能源并网容量达 296 万千瓦（占规划总量的 78.5%），其中关岭百万千瓦级光伏基地三期项目预计 2025 年 8 月全容量并网，镇宁县鱼凹农业光伏电站（10 万千瓦）已部分投产。
盈利贡献逐步释放：新能源项目资本金内部收益率约 8.38%，预计 2027 年发电业务净利润达 10-13.5 亿元，成为第二增长曲线。这部分业务估值可参照公用事业板块，给予 10 倍 PE 即可支撑当前 100 亿市值，煤炭业务相当于 “免费赠送”。
政策与区域红利
贵州省能源规划支持：根据《贵州省新能源和可再生能源发展 “十四五” 规划》，2025 年新能源装机目标 6546 万千瓦，盘江的风光项目符合政策导向，可享受优先并网和补贴。
煤电容量电价机制：贵州省 2025 年执行容量电价（165 元 / 千瓦年），公司火电机组可获得稳定收益，度电利润提升 0.02 元以上。
主要风险提示
一、行业周期性风险
煤炭价格波动：焦煤价格受钢铁行业需求影响显著，若房地产投资持续低迷，焦煤价格可能长期承压。2025 年一季度煤炭业务亏损已反映这一风险。
新能源消纳压力：贵州省新能源装机增速快于电网建设，2025 年弃光率可能升至 8%，影响光伏项目收益。
二、公司经营风险
安全生产与产能释放：2023 年事故矿井全季度停产影响产量 60-70 万吨，类似事件可能延缓产能爬坡进度。
财务压力：截至 2025 年一季度，公司负债率 74.89%，财务费用 1.35 亿元，若盈利未达预期，偿债压力可能加剧。
新能源项目效益：光伏项目投资回收期 14.49 年，且当前资本金 IRR 仅 8.38%，低于行业平均水平，需关注实际发电量和成本控制。
三、政策与监管风险
煤炭产能政策：国家 “双碳” 目标下，贵州省可能限制煤炭产能扩张，马依东一井（240 万吨）等项目核准进度存在不确定性。
新能源补贴退坡：若 2025 年后光伏电价补贴取消，项目收益率可能进一步下降。
合理价值区间估算
一、重置成本法
仅考虑煤矿和发电业务的重置价值，公司资产价值约 550 亿元（采矿权重置成本 400 亿 + 发电业务 150 亿），远超当前市值 107.76 亿元，安全边际显著。
二、DCF 估值
假设 2027 年净利润达 20 亿元（煤炭 10 亿 + 发电 10 亿），永续增长率 2%，折现率 10%，对应合理市值 222 亿元，目标价 10.3 元 / 股。
三、相对估值
煤炭业务：参照陕西煤业（PE 7.5 倍），若 2026 年煤炭净利润 10 亿元，对应估值 75 亿元。
新能源业务：参照国电电力（PE 8 倍），若 2027 年发电净利润 10 亿元，对应估值 80 亿元。
综合估值：合理市值 155-180 亿元，对应股价 7.2-8.4 元 / 股。
四、市场情绪与机构预期
当前股价 5.02 元，动态市盈率 - 495.73 倍，主要反映短期煤炭业务亏损压力。但机构预测 2027 年净利润超 20 亿元，若给予 10 倍 PE，目标价可达 9.3 元，较当前股价有 85% 上行空间。开源证券等机构维持 “买入” 评级，认为公司被严重低估。
结论与投资建议
前景判断
短期（1-2 年）：煤炭业务受价格拖累，但煤电一体化和新能源装机贡献稳定现金流，业绩底部明确。
中期（3-5 年）：焦煤价格修复 + 新能源装机达产，净利润有望突破 20 亿元，估值向公用事业板块切换。
长期：若新能源项目超预期，公司可能转型为综合能源服务商，享受估值溢价。
风险对冲策略
关注焦煤价格拐点：需跟踪钢铁行业 PMI 和库存数据，若唐山钢坯价格回升至 4000 元 / 吨以上，煤炭业务盈利弹性将显著增强。
新能源项目进度：重点跟踪关岭光伏基地（20 万千瓦）和普定风电项目（100 万千瓦）的并网时间，若 2025 年装机超预期，可能触发估值修复。
合理价值区间
综合多种估值方法，盘江股份合理价值区间为 7.2-10.3 元 / 股，当前股价 5.02 元处于历史低位，具备较高的安全边际和配置价值。投资者可在 5-5.5 元区间分批建仓，长期持有等待业绩兑现和估值提升。"
转自录上，很像AI的文笔。
看看盘江股份的估值和预测准不准确。
20250808//@lonn67:回复@lonn67:安全饕看好盘江股份的理由和逻辑学习，这种对企业家底如数家珍的方法和态度真的令人肃然起敬。
"对于大家的问题我综合回复一下，首先我没有持有的股票我不作评论，不是重仓的股票我也不会去深入研究，低估值高股息业绩稳定是我主要考虑的方向，能够模糊的确定就够了，风险主要靠持仓分散解决，对于重仓或准备重仓的股票我会花大量精力去深入研究，因为我只在有足够确定性的地方下重仓，而盘江股份我个人认为逻辑够硬，估值够低，风险收益比极高，值得我重仓介入，我持有盘江股份的平均成本是4.98元，粗一看盘江业绩很差，负债率很高，开采成本也是劣势，给人感觉好像没什么值得重仓的价值，那么我今天就来具体分析一下为什么5元以下的盘江股份值得重仓买入，盘江的总股本21.47亿，5元以下的盘江总市值才百亿左右，过去的一年盘江每个季度的业绩连续爆雷，可以说该爆的雷都爆了，不该爆的雷也炸了，而股价也来到了历史低位，完美的错过了这几年的煤炭股大行情，那么盘江的连环雷是什么原因引起的，最主要的原因是去年9月24日山脚树煤矿发生重大火灾安全事故导致16人不幸遇难，随后而来的就是长期的安全监管与停业整改，对盘江股份来说这次的火灾事故影响很大，首先受影响的就是商品煤产量，今年半年报产量同比产能下滑30%，销量受增加库存影响下滑40%，同时成本端因计提安全费用提高，执行企业年金计划导致职工薪酬增加，另外马依西，发耳等三个投产的新矿产能爬坡没有达到规划产能导致出现亏损，真是 屋漏偏逢连夜雨。那么盘江的困难什么时候会得到改善，其实业绩的改善就近在眼前，盘江这几年投入大量资金发展煤电一体化，其中新光电厂2台机组已经并网发电，普定电厂1号机组也在9月30号公告并网发电，2号机组预计25年上半年并网发电，两个电厂全部并网后预计实现年上网电量120亿度，这两个电厂目前的预估度电毛利4分钱，全部投产净利润差不多在4亿左右，另外盘江的新能源发电板块因为有火电机组的深度调峰度电毛利还是非常不错的，随着关岭二期及普定，镇宁新能源发电的陆续投产，光伏风电板块应该会产生4亿以上的净利润，加上盘江的混煤自用后利润改善，那么整个煤电一体化的净利润将达到10亿以上，这里要说一下混煤，盘江的混煤热值大概在3500大卡，以前需要外运销售，这种低卡煤外运的运费严重影响了混煤的利润，现在混煤可以自家电厂自用，虽然新光与普定不是坑口电厂，但运输距离相比对外销售就完全不一样了，原来无利可图的混煤因为变成自家电厂用煤，大幅度降低的运输成本让混煤的利润改善成为现实，而且新光与普定都是盘江100%控股的子公司，不存在少数股东权益，那么完全投产后整个混煤，火电，新能源这种多能互补的煤电一体化产业链会让盘江的业绩稳定性大幅改善，单单这个板块的利润就足够支撑起盘江的百亿市值，煤电一体板块的利润相当于给了才百亿市值的盘江一个债底，而盘江的精煤业务相当于免费送的看涨期权，那么我们来看一下盘江的精煤有什么特点，相对来说盘江的煤矿地质条件不是太好，经常存在断层，瓦斯，积水，开采成本比较高，而且也是矿难高发矿区，好在整个西南地区盘江的精煤相当于独家经营，外省调入西南地区因运费的成本就丧失了竞争力，所以盘江的精煤具备很强的行业壁垒，据历史数据预估按往年平均价盘江的精煤业务年利润可以达到10亿，而且盘江最近几年投入大量资本开发新矿，未来的产能会有一个不错的增长，而随着煤矿开采的智能化改造项目落实，矿难会得到有效控制，这张免费的看涨期权吸引力是足够的。
另外我们在来看一下盘江股份的资源禀赋，目前盘江主要矿区有9个，矿权内资源储量80亿吨，可采储量39亿吨，主要煤种为焦煤，1/3焦煤，肥煤，无烟煤，瘦煤等，而焦煤在我国是属于稀缺煤种，虽然盘江的煤开采成本没有优势，但这庞大的资源储量依然能够让盘江的长期价值光芒四射......
在熊市的时候这种个股的基本面深研能够最大限度的保证自己的本金安全，而当牛市来临的时候题材，概念，资本炒作才是市场的主流，基本面的深研被弱化，那么现在的市场是牛市吗？我的答案是肯定的，就是牛市，而且还是疯牛，我从1993年开始接触股票，经历了多次的牛熊轮回，现在的市场炸裂程度就算是著名如1999年的5.19行情也得让位，这么短的时间就改写了历史单日最大交易量，当然历史就是拿来被打破的，纪录未来还会不断被刷新，我个人判断这轮行情周期上证指数将创历史新高，当然我承认我的判断成功率不会超过50%，大家也别太当回事，我只是把我心里最真实的想法说出来而已，判断错误也是很正常，我很少去预测大盘，但是面对这种历史罕见的逛风，我不得不改变自己的惯性思维，风来了，我又想贪婪了，就跟我的网名一样，“安全饕”~在保证本金相对安全的前提下去亨受一场资本市场的饕餮盛宴吧......
这几天联系我的人比较多，有问我踏空了怎么办，有问我是不是应该卖出股票，我真的很难回答，从长周期来看目前的点位高吗，其实不高，大部分持股的都还没解套呢，只不过这几天涨的确实太猛了，加上多年养成的熊市惯性思维在作怪，什么经济不好了，外围局势动荡等都会影响自己的决策，但是我们不要忘了，我们的A股市场本质上依然还是那个大赌场，政策与资本才是行情的催化剂，跟经济的关联度真的不高，如当年的519行情不是与经济相关，而是股市走熊多年后在网络科技概念浪潮加上货币宽松政策助推之下的“热钱效应”而导致的疯牛行情，那轮行情的龙头股亿安科技，海虹控股，上海梅林，综艺股份等等都是典型概念股，而我投资生涯所经历的最波澜壮阔的大牛市是2006年2007年的大牛市，那轮牛市也是在市场经历过长达4年熊市洗礼后在股权分置改革政策引导下导致的特大牛市，那轮牛市产生的上证指数高点6124让几代股民遥不可及，至于2014，15年的杠杆牛依然是熊市多年后在政策与资金杠杆助推下的人造牛市，与经济没有半毛钱关系，而现在的市场环境又与当年的牛熊轮回何等相似，市场缺资金吗？不缺，缺的只是赚钱的效应，以前庞大的社会资金沉淀在房地产上，现在地产这个社会资金的蓄水池失效了，股市走牛出现赚钱效应对社会资金的吸引力是成几何级扩大的......
我个人目前的操作思路是如果节后股市继续疯狂我会择机把杠杆去掉，毕竟牛市中的调整也是很猛的，但自有资金部分不会轻易卖出，只会换股，因为手上没有了筹码我将失去参与赌场的资格，这个点位与估值还远远没到让我完全交出筹码的地步，牛市就是撑死胆大的饿死胆小的，不怕等不到，就怕想不到......
另外我想说的是我的观点仅代表我个人的思维模式与操作思路，我的作业可以随便抄，但是赚钱不用谢我，亏钱不要怪我......
最后感谢大家对我的鼓励与节日祝福，也顺祝假期开心，账户长红......"