周末随笔终局决定估值里写到：

最好的投资就是起死回生，3～4PE的高教股一旦迎来政策顺风期，修复过程会很暴力。

于是上了仓位，今天板块调整，我要出来按摩按摩。

其实现在AI挺好用的，我用alpha engine的fingpt生成了一份报告，截取一些片段给你们做参考。

当前（截至2025年9月），港股民办教育板块呈现显著的“冰火两重天”格局。高教板块普遍处于3-5倍市盈率的历史估值洼地，部分公司提供高达15%的股息率，投资逻辑核心在于博弈“成本拐点”后的盈利修复与“营利性转设”政策突破带来的估值重估。

相比之下，K12教育板块在“双减”政策后凭借合规稀缺性实现复苏，估值水平显著更高（20-70倍市盈率），但股息率较低，增长前景由供需失衡和“AI+教育”新模式驱动。职业教育板块则受益于就业市场的“刚性需求”，展现出稳健的增长潜力。

1）估值水平：主要高教公司市盈率普遍处于历史最低水平，反映了市场对政策不确定性和短期财务压力的极度悲观情绪。

2) 股息率表现：板块内股息政策两极分化。资本开支周期近尾声、现金流充裕的公司展现出强大的分红能力，而处于扩张期的公司则选择暂停派息以保留现金。

这里插一句，分红暂停的中教和宇华反而是我买的比较多的，因为炒股炒的是边际变化，恢复分红的那一瞬间，是最美的烟火。

3）高教板块的增长故事核心是“从投入期到收获期的转换”。

1.成本拐点已至，盈利能力触底回升：经过近五年的高投入，民办高校在师资、设备等方面的关键办学指标已基本达标。这意味着成本增速将放缓，而随着学生规模恢复增长，利润率有望从2024年29.3%的低点回升。

2.收入重回扩张通道：随着办学质量达标，高校将重启招生扩张（头部公司预计年增7-10%），并通过优化专业结构提升学费（预计年增3-5%），共同驱动收入稳健增长。

3.“营利性转设”是最大催化剂：以宇华教育旗下湖南院校获批为标志，转设进程的“破冰”有望从根本上解决分红合规性问题，提升经营自主权，是板块估值从当前3-6倍PE水平修复的核心驱动力。

……

惊叹一下AI的牛逼。

最后总结一下，一个是资本投入高峰期过了，一个是去年业绩洗澡减值了一波，一个是4倍PE，一个是10%股息率，一个是各地的转营进展。

只要有赚钱机会，资本是不会错过的，你们要的政策、利润、分红，资本都可以去努力。

毕竟从4倍PE干到20倍PE（几年前），有5x空间。

再加上业绩从低谷走出来1倍不难，就是10x股。

别看逆风期大家讲公益的鬼故事，4倍PE的银行不是照样吊打纳斯达克？

顺风期，你会发现这商业模式挺好啊，现金牛，天然涨价，并购外延，教育是永不退出的投资。

我们期待一下，绝地的重生。