$正帆科技(SH688596)$ $至纯科技(SH603690)$
关于至纯科技7.76亿的投资性房地产，当我再看时，又有一些新的细节发现。
大背景：至纯的投资性房地产，基本上"变性"过来的，共分两次，2021年由固定+无形资产转性过来4.23亿，25Q2转性3.34亿；公允价值计量变动计入损益；中间只有去年4季度减值了微微的300万。
以下分析或推断，全部基于财报数据。
2021年4.23亿投资性房地产，财报显示成本3.83亿，当年首次转为投资性房地产时，公允价值变动收益4077万；估计，各类投资性房地产在2021年基本上是最高峰了。
2021年末这部分资产使用权受限制，全部用于抵押，以获得借款；
核心问题是，到底是前期基于什么目的建设的固定资产/无形资产转为投资性房地产了？财报完全没有披露。另外，2022年至今，房地产价格跌了很多，2021年增值0.41亿，而最近4年，难道都没有贬值？这基本不太靠谱。仅2024年微弱减值289.4万，4.23亿，贬值10%，那也是0.42亿。
就像至纯科技的应收余额比正帆多出10亿，但前三季度信用减值损失少了0.23亿；
以上，这肯定不是偶然的，这种处理的性质到底该如何理解？就不多说了。
而今年2季度转性得到的3.34亿，成本3.12亿，公允价变动增值0.22亿。这是本来用于研发、制造，但实际项目性质改变，再转为投资性房地产的项目，居然还能增值0.22亿，至纯的会计是否对房地产太乐观了一些？
至纯资金压力很大，达到一定程度，如果银行借款有困难，这部分本来就是投资性的房地产，如果卖掉，未来能卖多少？现在外人无法预判。我拍脑认为，腰斩可能都不为过，如果有一天至纯的确卖了，到时我会回来评论一下。
至于最神秘的，是由什么项目转变过来的，前期我的帖子有分享，后面跟贴再补充下。
我总觉得，正帆科技要是竞争不过至纯，要是能够被至纯的价格战打败，的确也是没出息的公司，但现在来看，肯定比至纯本分多了。