$联合健康(UNH)$算不算一个傻子也可以经营的公司？听了两遍今天的电话会议后有一些感悟。
如果放在五年前，这个问题的答案可能是肯定的，行业里最强大的一体化模型，由Provider提供低成本的基于价值的治疗，再由承保端提供价格亲民条件优渥的健康保险，叠加数据端最大的原材料（和政府等量齐观的保民数量）和处理能力，这是一个跑出过比伯克希尔更高CAGR的正向飞轮。
但事实却是，Andrew Witty把这个飞轮硬生生地反向转了起来。真的很难想象一个几千亿美金市值的公司，CEO居然可以不在本国工作，到总部附近居然可以在自己的公寓里办公而不是去办公室。去年$西维斯(CVS)$ 在Medicare扩张失败退缩，各大Medicare玩家纷纷退让的时候，UNH的逆势扩张看上去好像是很聪明的一种行为，毕竟具有最广泛的“触手”可以最快地感知到行业里的脉搏跳动，然而今年上半年的结果告诉我们，这一切不过是假象罢了。我特别想知道当时董事会以及Stephen Hemsley是怎么样招进来了Andrew这个人，而Andrew又是有何等魅力作为一个美国医疗健康行业的局外人说服这样一个注重ROI的公司让他从大不列颠遥控管理（尤其是新冠药出来疫苗广泛接种以后）
听了电话就知道UNH有多少坑要填，而这些坑，Andrew也就挖了4年而已... Stephen 73岁的人重新挂帅亲征，还有没有精力和能力像他从前那样把所有细节都在办公室里问得清清楚楚？那么庞大的商业板块，以及逆向转动的飞轮（这个季度以及指引中明显可以看到Optum那边的增速必须下来了）他还能不能扭转？
UNH给我的启示是生意的脆弱性，哪有那么多完美的商业模式可以让猴子也能驾驶，大多数所谓完美的生意模式可能只是自欺欺人...
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