回复@黑色面包: 昨天有几个留言的朋友，一并回复一下。
$联合健康(UNH)$ 提到CMS 4星以上占比78%。
第一点，Medicare的评级是按照合同进行相对评级（curving）。很多人认为UNH的评级四星以上占比高，$哈门那(HUM)$ 占比就低了，按照合同来看这个结论是没有问题的，按照人头来算就是错的，因为合同上的人头可多可少，而且多少的差异非常大，这是第一点。所以盖棺定论要等到十月中旬出了确定的结果。
第二点，如果不了解美国的医疗体系，我的建议其实是不如去炒AI。医保的票弄不清楚逻辑，那只能在涨跌中成为被收割的韭菜。HUM的投资者如果要对自己的荷包负责，至少花时间看一看HUM的投资者日演讲，哪怕看一下也不会对未来两年年有不切实际的预期，4星+评分在28年之前上不来，这是板上钉钉的事情 — 周期的逻辑在定价，不在评分。为什么2024年94%的都在四星或以上，公司的利润却那么差？弄清楚背后的驱动力量很重要，否则就只能做无知和情绪的奴隶。所以我之前的帖子提到，财报出来之后268美金/股以上的HUM我是肯定不会碰的（我们平均成本在220-230之间），因为现价前瞻PE已经20x了（有FactSet或者Bloomberg的查一下都知道明年的EPS预期比今年还要低）；但我也肯定不会卖，因为HUM的逻辑是一个阶函数的逻辑，EPS的阶梯在2028年，但市场去如何贴现，我是不知道的（按照公司指引和我自己的模型，HUM按28年EPS目前估值在6-7x，对于一个Medicare玩家，这个估值是很吸引的），他在我成本上已经涨了20%之后，未来仍能带给我的年化收益接近20%一年，这一点在美股里是很稀缺的，所以留在场上很重要，考虑到时间因素所以我们会卖一些350美金/股以上的call来降低成本。
最后，我想如果不是规模限制，伯克希尔和阿帕卢萨的首选可能都不会是UNH。UNH在236美金/股我说是个BUY，在350美金/股放长看仍然会涨，但在医疗保险板块的赔率我认为是属于比较低的了。
Disclosure：我们已经悉数沽出手中的UNH股权。持有HUM。//@黑色面包:回复@黑色面包:这次可以大胆发了：Thank you, Warren! $联合健康(UNH)$ $Elevance Health(ELV)$ $哈门那(HUM)$