昨晚美股 存储、铝 2大块表现最突出
闪迪发布26财年Q1财报，昨晚在美股指数V反的逆风局下爆拉15cm。
1、美股昨晚开盘后，大型科技股多数下跌，英伟达、特斯拉一度跌超4%，谷歌、Meta跌超2%，亚马逊跌超1%，苹果上涨。
热门中概股多数下跌，小鹏汽车跌超7%，阿里巴巴、蔚来、哔哩哔哩跌超3%，微博、爱奇艺跌超2%，京东、理想汽车跌超1%。
主要是 原因：
周五公布的密歇根大学11月份的初步报告显示，美国11月密歇根大学消费者信心创逾三年新低，主要受政府关门对经济前景的冲击，以及高物价对个人财务状况的负面影响
随后出现止跌，主要是 民主党人让步，提出“延长医保补贴换取重开政府”。虽然被共和党一句话回绝，但市场还是出现了反弹。
下周将是非常关键的一周，因为华尔街预期美国政府重新开门的时间是11月中旬——一旦华盛顿僵局解除，市场可能爆发一轮短暂的“流动性融化行情”。但如果再一次失望，市场情绪将从“得救”迅速转向“绝望”，那时的抛压可能更凶。
二、表现最突出 存储，消息面利好
据报道，SanDisk将NAND 价格上调 50%，同时内存模块制造商公布强劲业绩。
2025 年第三季度内存价格大幅反弹，在销量和单价双双上涨的支撑下，推动领先内存模组制造商的财务业绩提升。创见、宜鼎和宇瞻科技等公司报告称，营收和净利润均实现同比和环比大幅增长。
据市场消息，供应紧张助推价格上涨。美国主要 NAND闪存供应商 SanDisk 已通知客户 11 月合约价格上调50%。对此，Transcend(2451.TW)自11月7日起暂停报价和出货，预计市场利好态势将持续。
Innodisk 第三季度营收达新台币 38.07 亿元，同比增长64%，毛利为新台币 12.48 亿元，毛利率32.8%，较上季度提升 6.8 个百分点。营业利润达新台币 7.2 亿元，
营业利润率18.85%，税后净利润飙升至新台币 6.4亿元，环比增长 271%，同比增长247%。
国内相关公司：
巨额库存 相关公司有：

1、江波龙（301308.SZ）

库存规模：截至 2025 年第三季度末，存货金额达85.17 亿元，较年初增长 8.7%。
核心驱动因素：AI 服务器需求爆发：北美云服务商加大 AI 基础设施投入，企业级 SSD 订单激增，原厂产能优先保障服务器市场，导致消费级存储供应收紧。江波龙作为模组厂商，提前备货以应对订单增长。
自研技术突破：公司加速布局 UFS4.1 自研主控芯片及 CXL2.0 内存模组，战略性囤积存储颗粒以支撑高端产品量产。截至三季度，主控芯片累计部署量突破 1 亿颗，技术转型带动库存结构升级。行业影响：存储芯片价格上涨预期下，江波龙的高库存被市场视为未来盈利的 “弹性引擎”。摩根士丹利预测，AI 驱动的存储超级周期将持续至 2027 年，支撑其备货策略。

2. 德明利（001309.SZ）

库存规模：截至 2025 年第三季度末，存货达59.4 亿元，较 2024 年底增长 33.9%。
核心驱动因素：SSD 市场结构性机会：消费级 SSD 因原厂减产出现供应缺口，德明利作为 SSD 主控芯片及模组供应商，为满足下游客户需求主动备货。2025 年第三季度 SSD 价格环比上涨 12%，库存增值效应显著。渠道库存调整：受存储芯片价格波动影响，经销商补库意愿增强，德明利渠道库存同比增加 25%。公司通过动态调整库存策略，平衡短期需求与长期风险。市场反应：高库存叠加存储涨价预期，推动德明利股价在 2025 年 9-11 月期间涨幅超 184%，高盛等机构增持其股份。

3. 香农芯创（300475.SZ）

库存规模：截至 2025 年第三季度末，存货金额约18.23 亿元，
存货周转天数缩短至 58 天，其中存储芯片占比超 60%。
核心驱动因素：代理业务扩张：作为 SK 海力士核心代理商，香农芯创 2025 年存储芯片采购额占全球出货量的 1.3%，占 SK 海力士出货量的 7.38%。公司通过囤积 SK 海力士 DRAM/NAND 颗粒，锁定供应链资源以应对需求波动。
企业级存储布局：控股子公司海普存储聚焦企业级 SSD 与内存模组，2025 年上半年营收暴增 542 倍至 3.31 亿元。为支撑产能爬坡，香农芯创提前备货企业级存储颗粒，导致库存同比增长 35%。风险提示：尽管存储价格上涨缓解库存减值压力，但 2024 年计提的 1.5 亿元存货跌价准备仍反映出需求波动风险。

4. 佰维存储（688525.SH）

库存规模：截至 2025 年第三季度末，存货达56.95 亿元，环比增长 30%，同比增长 52%，存货周转天数延长至 434 天。
核心驱动因素：AI 新兴端侧设备需求：佰维存储在 AI 手机、AI PC 等领域的存储产品收入全球领先，2025 年第三季度相关订单同比增长 80%。为保障交付，公司战略性囤积 eMMC、UFS 等嵌入式存储芯片。
原厂产能转移：三星、SK 海力士减少 DDR4 供应并转向 HBM，导致 DDR4 现货价格暴涨近 300%。佰维存储作为 DDR4 模组主要供应商，被动增加库存以应对供应短缺。行业地位：公司在 AI 边缘计算存储市场占有率达 12%，库存结构以高附加值产品为主，长期受益于端侧 AI 算力升级。

5. 朗科科技（300042.SZ）

库存规模：截至 2025 年第三季度末，存货2.91 亿元，较年初增长 55.96%。核心驱动因素：移动存储需求回暖：受消费电子复苏及 AIoT 设备普及推动，USB 闪存盘、移动硬盘等产品需求回升。朗科科技为应对旺季备货，原材料库存同比增加 40%。技术升级备货：公司加速布局 PCIe 5.0 SSD 及工业级存储产品，提前采购主控芯片及 3D NAND 晶圆，导致库存结构向高端化转型。行业趋势：尽管库存绝对值较低，但朗科科技的库存增速高于行业平均水平，反映其对移动存储市场复苏的乐观预期。