$新坐标(SH603040)$ $浙江荣泰(SH603119)$ $双林股份(SZ300100)$
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首先在滚柱丝杠五大分类里（标准，反式，循环，差动，轴承）循环式行星滚柱丝杠在高刚度、高承载、高精度的场合下得到广泛应用，而新坐标作为全球最小的循环式行星滚柱丝杠无疑代表了很强的技术水平，同样现在市场主流的丝杠厂商，丝杠外径（最小主丝杆直径）一般在4-5mm，之前机器人展览会上号称全球最小的诺仕机器人做到了2.5mm（量产型），而新坐标继续刷新了诺仕机器人的记录，一般对新坐标的预期就是3-4mm丝杠外径，6-8mm螺母外径，目前新坐标交出的产品参数，丝杠外径超预期，螺母外径接近区间最小值，冷锻一次成型（内外螺纹都是），手臂小丝杠C3精度、手指小丝杠C3精度，加工效率3-5分钟/根；第一次出品就完全达到特斯拉的C3要求，生产效率更高，成本更低，也验证了冷锻工艺技术路径的可行型，也是目前的最优解，相比之下其他磨削发，车刀都low爆了，自研自制内螺纹滚压设备及热成型设备，月产能达2万套，明年3月底达到3万套，明年12月底达到4万套，根据客户需求扩产能周期为3个月。参考荣泰明年月产能17万套（对应机器人周产能1000台），还有足够大几倍甚至几十倍的扩产空间，哪怕手部行星滚柱丝杠不能再V3上使用，也可以在V4或者V3备用方案使用，就像去年的双林一样，只要技术足够硬，产品足够强 就不怕进不去T链，而且跟荣泰的逻辑很像，也具备从小丝杠延伸到大丝杠的产品开拓逻辑。估值方面，从估值比价角度，荣泰400亿，新坐标先看一半，看到200亿，从PE估值角度，新坐标主业不是做丝杠的，看主业PE采用整体估值不具备合理性，分部估值法，主业今年2.2亿给25PE，55亿市值，机器人业务，100万台，假设和荣泰五五分，50%份额，手部ASP1.32万元（参考荣泰现在400-500，远期200，滚柱更贵一点给300*44个），对应收入66亿，净利率30%（主业都30+%，实际可能更高），77%股权 对应15.25亿归母净利润，给与30PE=450亿，加上主业500亿，再扩展到身体丝杠 ，那就看千亿了这就是下一个荣泰和去年的双林啊 ，模拟盘直接加仓