嘉华国际

前面已经把嘉华国际手上的项目捋了一遍，最后来作个总结。
嘉华国际是个房地产开发商，同时手中还持有澳门的博彩公司银河娱乐3.71%的股权，到10月6日收盘，银河娱乐的市值为1788亿港元，3.71%的股权，市值66亿港元。而嘉华国际本身，市值刚好也是66亿。
这么说来，嘉华国际的主营业务房地...

1 启德6554号（占10%权益）
这是启德跑道区最后一个项目。
2019年，嘉华国际伙同中国海外、恒基、九龙仓，以159亿港元拿下这个地块，低于市场预期的198-210亿港元。
项目总楼面面积11万平方米，折合楼面地价14.5万港元/平方米，这是周边最便宜的住宅用地。
项目最后命名为维港-湾...

#缘富读嘉华国际# $嘉华国际(00173)$ 这个公司确实还不错，它的估值应该还是按他的股息率来定价的，所以现在也感觉这个公司目前还不算吸引人。

嘉华国际内地业务集中在长三角和珠三角。长三角以上海为主，在南京和苏州也有一些项目。珠三角以广州为主，在东莞和江门也有少量业务。前面的文章把嘉华国际在内地的主要项目捋了一遍，对公司有了一些初步的认识。
先说说不足，主要有两点。
一 没有定位，什么都做。嘉华国际住宅也做，公...

5 西南九龙维港汇（占22.5%权益)
2017年的时候，五家开发商联合拍下这块地，总价172亿港元，折合楼面地价18.8万港元/平方米。这是当时的香港地王，到那时为止，从来没有一块地，总价卖到这个数。
这五家开发商除了嘉华国际，另外四家是爪哇集团、信和置业、会德丰、世茂，都是有名的开发商...

接下来再来看看嘉华国际在香港的项目。
1 九龙嘉琳
嘉琳位于香港传统豪宅区九龙塘，总共只有一栋楼，5套洋房，总面积2000万平方米。单套面积在387-425平方米。
房子已经造好，2024年卖出了一套。总价1.5亿港元，呎价3.3万港元。换算成我们习惯的计量单位，是35万港元/平方米。这价格够...

在珠三角，除了广州，嘉华国际在东莞和江门也有一些项目。
1 东莞嘉誉湾
嘉誉湾位于东莞的茶山镇，离中心城区有点距离。
2017年的时候，嘉华国际以17.7亿元，拿下项目用地。剔除10%的配建面积，可售楼面价为1.24万元/平方米。
这个项目于2020年11月14日开盘，首推5栋和8栋，总共19...

$嘉华国际(00173)$ 减去持有的1.62亿股银河娱乐股权市值，可以盈利的地产业务估值已经为负，这是有多不受待见？

嘉华国际2022年年报中提到，2022年2月，公司和一家当地国有企业一起，合作参建一个旧城改造项目。这个项目位于黄埔区，重建地段面积约2.2万平方米。公司占70%的权益。
但是这个旧城改造项目从那时起，一直没有什么进展。2023年和2024年的年报中提到这个项目，都是相同的一句话：目前正待政府部...

嘉华国际
1、房地产开发+商业地产+拥有银河娱乐1.6亿股份
2、银行娱乐股息为3%，市值大约67亿，有约1.8亿分红收入"
3、周期性盈利。主要业务在香港，与内地，香港物业占比为1/3，香港价格上行，回报有期待 ，当前内地市场盈利还在进行减值计提。
4、"财务安全，负债低35...

回复@fuyuan乞士: 从现在来看，近两年能在1.6港币的价位买入持有$嘉华国际(00173)$ 的话，从现在来看，确实是一个比较舒服的姿势。//@fuyuan乞士:回复@穿着红背心:低时2PE，现在也只有0.2PB，股息率也较高。如果百分百分红，你再计算一下回报率会有多少？
不过看到$嘉华国际(00173)$ 现在又涨...

嘉华国际在广州新白云机场的西边，开发了一个嘉华广场。这是一个综合体项目，占地面积10万平方米，总楼面面积22.5万平方米，包括办公楼、酒店、公寓和住宅。
开发这个项目，嘉华国际前后花了差不多20年时间。
嘉华国际是1999年拿的地。我查了一下，广州新白云机场是2000年动工的，一期于20...

继续来看嘉华国际在长三角的业务。除了上海、南京，嘉华国际在苏州还有两个纯住宅项目，这是两个中档的项目，两个都很失败。
1 嘉致峰
嘉致峰位于苏州相城区，邻近苏州北高铁站。只有5幢楼，总楼面面积7万平方米，提供588个住宅单位。
嘉华国际是在2019年9月28日拿的地，总价11.2亿元...

现在我们把目光转向珠三角，来看看嘉华国际在广州的几个项目。
嘉华国际很早就在广州花都区的新华镇拿了两块土地。网络上有文章说，拿地时间是1998年，我查不到其它资料来佐证。
在公司2005年年报中，第一次提到这两块土地，总共只有了了几个字：集团于花都区持有两幅土地，可发展之总楼面...

港股通标的里，$嘉华国际(00173)$ 看起来不错！手里有3.7%的$银河娱乐(00027)$ 如果按现价卖掉，就能还清所有净债务。还有20亿港币净现金。就是股息率低了点，再跌一半就行了。

$嘉华国际(00173)$ 短期不再拿地，将现有地产变现还债，多余资金分红。每年靠收租也有6亿，这种模式下，都能比当前估值高。
目前看来，地产不能简单来说是白送，因为其实是亏钱业务，上半年的地产销售都是打折低于成本价出售，所以数据才这么难看。最好的办法就是断臂求生，向长实看齐，逐步转...

范蠡助越王勾践灭吴后，化名陶朱公，开始经商。提出：“论其有馀不足，则知贵贱。贵上极则反贱，贱下极则反贵”。
嘉华国际目前的状态，符合陶朱公“贵出如粪土，贱取如珠玉”的标准。
至于如何恢复合理市值，个人选择，首选是减少分红，用未分配利润降低负债率或增加银河娱乐持股，或可彻...

吕志和家族控制了两家香港上市公司，一家是银河娱乐，在澳门经营博彩业。一家是嘉华国际，在香港和内地经营地产业务。
截止8月1日收盘，银河娱乐市值1658亿港元，嘉华国际市值69亿港元。两者市值相差甚大，后者只有前者一个零头。
实际上嘉华国际除了地产业务，还持有银河娱乐3.7%的股份，...

$嘉华国际(00173)$ 嘉华国际上半年没赚更多钱，主要格租金收入，卖房的收入利润很薄，但胜在财务安全（负债低、现金多）、租金收入稳，还有 60 亿已签合同等着入账，后续压力不大；投资的银河娱乐也帮着赚了点，整体属于 “稳扎稳打” 的状态，没什么大风险。
上半年总营收约 10.5 亿港元（主...

$嘉华国际(00173)$ 负债率不高，大大优于国企房产股。