唯品会

说个反直觉的数据，$唯品会(VIPS)$ 过去三年收入年复合增速只有0.4%，也就是大家常说的没有成长的公司，过去三年每股自由现金流年复合增速是15.7%，过去三年每股净利润年复合增速是21.1%，看五年的数据，这2个数字分别是17.4%，15.8%。主要原因是总股本从5年前的6.77亿减少到3年前的6.35亿再减少到...

回复@风之樱意: 现在服装电商退货率高，这已经是一种商业模式了，因为网购服装没试穿，本来就很容易不合身，所以几年前唯品会就鼓励用户买七八件，最后退掉大部分，留下一两件，算下来，也促进了销售，也还是划算的。后来越来越多平台也就跟进了……//@风之樱意:回复@财不入急门的:是的，特别爱退...

拼多多和唯品会的用户性别结构、地域结构、年龄结构居然如此相似，而且，二者主打的心智都是“省”，但唯品会的业务，并没有被拼多多大幅度抢走……这种相似性可能是表面的，唯品会的用户整体上更加高端、收入水平、受教育水平等维度，我怀疑比拼多多要高得多，仍然还是错位竞争。
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唯品会更新： Q3财报看，收入增速有个位数增速但是成本增长更快、利润还是略下滑 25年估计近70亿，目前估值10倍左右

回复@马粤崈: 唯品会的统计是不是有误，主标销量有这么高吗//@马粤崈:回复@路上捡金子:比音勒芬10.30～12.5日线上统计
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$唯品会(VIPS)$ 今天稀里糊涂被注册了，进去看了一下，都什么年代了竟然还不包邮，。。。今年股价竟然还能涨50%，市值竟然还有100亿。。。。。。但PE10不到？。。。真是很奇怪的。。。不清楚到底哪里出问题。。。说是特卖会，可问题是卖的东西不便宜啊，尤其是自营的，。比其他的平台都贵。...

回复@Grasshopetrus: 对我而言，没有任何影响……刚过去的双十一，大部分在京东下单，而京东的外卖，我用得最少。耐用品下单，我还是会比较价格的。用户对某个平台的价格信任，需要多次正反馈才能建立，唯品会某个前高管播客访谈中提到过，SVIP会员刚开始会多平台比价，如果连续四五次比价结果发现...

持有一点$唯品会(VIPS)$ $中国货架电商(ZH3419177)$ ，目前对这门生意的理解：品牌特卖是一个已经持续了很久，还可以持续很久的生意。唯品会似乎看起来阶段性的到了一个成长的天花板（所有生意都有到达生长边界的一天）。
听了最近几次电话会，冷冷清清的，仿佛被主流“市场”遗忘了。持有的组...

从去年开始持有唯品会，确实是一个很独特的存在。业务不大，也缺乏增长，但有自己独特的定位和客户群体，业务持续性没有问题，也不断在积累现金，管理层足够专注，加上持续的回购和分红。虽然业务不性感，但价值却不断凸显。

回复@老妖0yx: 唯品会就不要拿来跟这几个比的。唯品会才多大。没有可比性//@老妖0yx:回复@风之樱意:有没有可能长期错位竞争，唯品会过的也还行

抖音（Douyin）：商业模式的“降维打击”
抖音是唯品会最大的“掘墓人”，因为它从根本上替代了“特卖”这个形态。
形态替代（直播 vs. 货架）：
唯品会逻辑： 每天早上10点上新，你来看静态图片，这是传统的“线上奥莱”。
抖音逻辑： 主播拿着衣服试穿给你看，喊着“321上链接，...

回复@凝心聚艺: 唯品会app最近推出了AI试穿功能，还蛮有用的，很有分享欲望……//@凝心聚艺:回复@forcode:最近用唯品会买了不少衣服，感觉挺好，价格合理，快递用顺丰，速度快，退货也及时简单。售后也不错。总体超出预期。后续还会用。

【唯品会：2025年Q3净营收同比增3.4%，活跃用户数同比正增长】
唯品会最新发布的财报显示，今年第三季度，公司实现净营收214亿元，同比增长3.4%；Non-GAAP净利润15亿元，同比增长14.6%；活跃用户数4010万，同比增长1.3%；商品交易总额（GMV）431亿元，同比增长7.5%；订单量1.66亿单，同比增长1...

回复@吉吉GOO: 这么说唯品会有点危险//@吉吉GOO:回复@枯叶先生:这篇讲的很好～很清楚。 PS每一个破价和阶段性库存过剩的品牌都逃不过成为拼多多集采的对象，这波集采茅台PDD赚麻了

导语：一句话总结： 国内已无增量，海外决定上限，AI决定效率。
2025年Q3财报已经全部交卷，四大电商巨头交出的答卷几乎把2026年的座次表提前写好了；国内市场已彻底进入存量博弈，流量红利消失，消费疲软持续，真正的胜负手只剩两条：
国内能不能继续“挤牙膏”式精耕？
海外能不能真...

回复@forcode: 我点外卖之前对比过美团，京东外卖和淘宝闪购，每次都是美团最便宜…如果用膨胀券就更便宜，以至于我现在都懒得对比了，直接美团下单…衣服也是，每次都是唯品会最便宜，质量也有保证，所以无脑唯品会…我觉得用户习惯和信任度也是需要考虑的，每次都比价也很麻烦…这也是护城河的一...

以前我们总觉得，所谓的“排面”，就是在专柜毫不犹豫地刷卡，仿佛只有标签上那个高昂的原价，才是身份的证明。
但现在，风向彻底变了。你去周末的奥特莱斯看看，停车场找个位子比登天还难，星巴克里坐满了提着大包小包的年轻人。
如果你以为这是“将就”，那就大错特错了。这分明是一场集...

唯品会第三季度商品交易总额431亿元，预估423.9亿元。

回复@曹大勇: 我每次在唯品会买18件衣服裤子，然后在家试穿，喜欢的留下，不喜欢的退货，就当在家逛商场了……//@曹大勇:回复@价值at风险:每个买家的退货率，或信誉度，1-10分标记在买家头像上，卖家可以拒绝订单和发货。或给卖家一个筛选买家的过滤器：退货率＜10%，注册＞2年，订单数＞100...

能理解抖音是唯品会的掘墓人，但是不能理解拼多多。建议楼主先成为唯品会的用户就能理解。因为唯品会的高频用户是“老女人”(内部人验证过)，他们在衣服和化妆品上更注重质量和更少的试错成本。明白了这点，你就会明白它的用户和拼多多是不重叠的。
实验例子: 拼多多疫情崛起那几年，淘天业务...