腾讯音乐

本纪要由【兴证海外TMT】团队整理，感谢他们的辛苦工作。
本材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录或者翻译可能产生误差，仅供参考。
会议时间：2025年8月13日 北京/香港时间 20:00
参会领导：CEO Pony Ma; President Martin Lau; CSO James Mitchell; CFO Jo...

过去一年，我跟好多个朋友私下聊天说过，茅台身上看到的问题，在腾讯音乐上都有解。我不懂酒，也刚了解学习互联网，但依然觉得这句话是对的，并且直中要害。

满帮和腾讯音乐都是处在提货币化率阶段的强势平台公司。记录下二者特点，过几年复盘再看看：
1、生意模式，二者都是平台生意，满帮的行业话语权比腾讯音乐更高。
满帮是跨省干线大货车运输网络撮合平台，类似货拉拉，只是货拉拉做同城面包车，满帮是跨省干线网络 大货车。跨省干线全国一张...

$腾讯音乐(TME)$
市场已经愿意给竞争格局好且有一定成长性但不是高速增长的公司30倍左右估值
即合理偏贵，用明年的业绩算才合理

腾讯音乐、网易云音乐、阅文、b站目前已经来到了30倍左右及以上
这些公司有一个特点，是成长性不算好，但是竞争格局较好的中盘股
如果同时成长性（今年增速高）也较好，甚至到了40-50倍，比如美图
这大概就是目前港股互联网的高估值生态，基本都集中在偏内容领域
偏电商和交易领域...

腾讯音乐的成功给了我很大启发，互联网巨头不要胡子眉毛一把抓，即便是只深耕一个细分领域，形成绝对护城河，叠加14亿人口，就会有几千亿市值。腾讯系果然还是最靠谱的，如果啥都想干，分散了精力，啥都干不精，只会在激烈的市场竞争中不进则退，被淘汰。

腾讯音乐更新： 今年估计80亿出头（公司口径估计95亿左右）——Q2财报会员外的收入大超预期，广告和线下演出很好，上调今年利润10亿左右 目前估值35倍左右，公司口径是30倍左右，代表大票估值天花板
要是换成去年的市场，这估值，再找个业绩拐点，后面敢找机会看空的，现在不敢了

网易云和微博更新： 基本没啥更新的，和此前预期的差不多 腾讯音乐Q2是走出新逻辑的（会员之外），目前看网易云音乐没有 微博和之前的季报观点类似，看起来可能是烟蒂机会

被视为“烂生意”的音乐流媒体，终于扬眉吐气了。
二季度，Spotify、腾讯音乐（TME）、网易云音乐集体迎来订阅用户增长，其中TME付费用户突破1.244亿人（同比增长6.3%），网易云订阅收入15.2%的涨幅也主要系“会员订阅规模拉动”。
曾经被贴上“伪命题”标签的听歌付费，如今狠狠打了质疑...

腾讯音乐的成功可以写进教科书了

我的腾讯不准备卖了！
——腾讯控股2季度业绩回顾
3年多前的风声鹤唳中，基于坚信腾讯在熟人社交领域的绝对垄断地位，早晚会恢复5%以上的营收增长以及10%左右的利润增长，于是按照本人投资体系允许的最大仓位买入了25%的腾讯，原计划是600开卖 750清仓，赚个三年翻倍就收手的。
持续跟...

上个月看了一张图，腾讯音乐挤掉百度，成为前十的中国互联网公司，本文将分析这家公司到底怎么样，值不值得投资。
一、业务分析及商业模式
腾讯音乐的主营业务分为两块在线音乐服务和社交娱乐服务及其他服务。近五年来，在音乐服务收入年化复合增长率超过20%，相比之下，社交娱乐服务及其...

终于有一位说腾讯音乐25pe有点贵的人了。请问网易云音乐怎么说，市场现在按照价格推断至少30pe以上，我是想象不到为什么能稳定30%增长的，请问你有什么见解吗？其次，就是你忽略了spotify的一点在于它的推荐音乐功能好像很不错，不像国内这两家感觉就是有点推荐听的人多的优先，太容易重复了。

不怎么打仗的生意好，腾讯这些天就走的好多了，腾讯音乐更是，虽然从消费者角度看，不利并讨厌，作为投资者应该高不是一眼，而是好几眼。好的资源是如此，专营（牌照）是如此，其实a股市场不太热的燃气，是区域内特许经营的，这个等于把市场分割成一块一块的近似独家生意。

腾讯是Spotify的外部第一大股东，八九个点；
Spotify是腾讯音乐的外部第一大股东，也是八九个点。
这咋还循环上了

数字七雄成员之一的BOSS直聘发布了25Q2季度财报，公司实现营业收入21亿元人民币，同比增长9.7%；经调整净利润达9.46亿元人民币，同比增长31%。
招聘行业作为宏观经济先行指标，本次财报可谓是报喜鸟，作为最大线上招聘趋势恢复，说明国内经济活动正在重启，资本市场现阶段也存在估值优于利润的...

好像各方面看腾讯音乐都暴打网易云音乐，公司治理、股东回报、业务经营、估值

北京时间 8 月 12 日港股盘后、美股盘前，$腾讯音乐(TME)$ $腾讯音乐-SW(01698)$ 发布了 2025 年第二季度财报。不愧是中概牛股，Q2 业绩依旧强劲。
具体来看：
1. 订阅符合预期：二季度订阅收入增长 16%，订阅用户净增 150 万，人均付费 11.7 元/月，量价变动均符合指引和预期。
经过...

【嫩芽不断长成参天大树】
腾讯音乐，今天公布的这个财报继续超出预期。
他的平台付费率20%左右，和网易云音乐差不多，
但是对比Spotify，来讲，它就差了一半了，人家是40%。
腾讯音乐，听音乐不需要用眼睛啊，释放了人们的双手和双眼，长期来讲啊，是一个消费的趋势。
这几年...

$腾讯音乐(TME)$ 从底部起来快10倍，市值竟然超过携程、百度，逼近京东，排中概股前五