春立医疗

今天开盘买了点$春立医疗(01858)$ ，一个老哥前段时间给我推荐了，看去年年报，果断入手了。
国内骨科植入器械龙头，人工关节（髋/膝/肩/肘）为核心（占营收超90%），辅以脊柱、创伤、运动医学产品。
营收：10.46，+29.77%（2024：8.06）
归母净利润：2.73，+118.05%（2024：1.25）...

$春立医疗(01858)$ 今天看春立医疗管理层，发现春立医疗是典型的家族性企业，还是特别扣的家族性企业。第一，董事长闺女、大股东夫妇、总经理弟弟；第二，核心技术人员董秘薪酬30万，财务总监13万，除了董事长三口，其他高管一股不给，真实狠人。豆包总结：春立医疗的极低薪酬 + 零股权激励模式，...

春立每个季度营业额都在增长，分红率50%，账面现金22亿，港股42亿市值。 美中不足的是，合同负债少了，并且研发费用在降低。 $春立医疗(01858)$

#缘富读春立医疗# 春立医疗出口占了半壁江山了，而且毛利率水平也不错。而威高骨科的出口业务则非常的差，可能工作重点不一样吧。

$春立医疗(01858)$ 今天先抽空分析一下销售情况
我把2018年 到2025年的销售数据拉了一下，产品品类从2023年开始公司不再细分，算是披露的倒退。2021年是个拐点，因为全面集采。
1、集采影响相当大，到2025年国内营收都没有达到2019年的水平，其实就是个数学公式：价格×销量，价格下降5成...

说到国外市场，春立医疗的上市问询里解释了，企业通过取得欧洲CE和美国FDA认证，就是给企业产品质量一个背书，市场仍然以东南亚，非洲，南美洲为主。如何打开欧美市场，其实南微近期的一个收购思路不错，其收购的美国三家公司，这些公司的产品本来就是南微代工的，现在收购就是直接获得了渠道与品...

本来三月是赌财报的好季节，可惜我的仓位被长期套牢了，暂时不想动
$春立医疗(01858)$ $古井贡B(SZ200596)$

$春立医疗(01858)$ 理解了下年报纪要，去年Q4 业绩同比一般部分因为前年降价把一部分Q3业绩压到了Q4，所以造成了q3 低基数，Q4 高基数，总体还是平稳的，按管理层指引，今年利润还是会比去年快，这也够了。国内缓和是明确的，海外降速也是明确的，综合下来利润今年应该还有个 30% 增长，收入20%，...

最近持续看了一段时间的医疗器械，主要是骨科关节，标的春立医疗和爱康医疗、威高等。分水岭就是集采，2021年9月人工关节集采，2022年9月脊柱集采，带来了两种结果，第一产品价格大幅下降，比如人工关节，其中髋关节从3.5万元降至7000元左右，膝关节从3.2万元降至5000元左右；第二国产替代大幅上升...

$春立医疗(01858)$ 再仔细聊一聊春立的逻辑。
从制造的角度来看春立的出海，骨科的产品属于中国很有优势的行业。1，涉及多学科，多种材料，多种设备，这背后其实吃的是中国的完善/高效的供应链以及多年以来的基础教育的工程师红利，另外也是供应链上所有的设备，材料等共同完善才能达到这种局...

$春立医疗(01858)$ 春立医疗账上20亿现金如何使用是个关键点，是收购资产，还是回购股份，还是就这么放着？

全髋关节系统的fda510K条款，春立医疗也没有突破。 AI了一下。
根据公开的 FDA 数据库及企业公告，目前没有任何一家以国内为基地的骨科龙头企业（如春立、爱康、威高、大博）明确宣布其“全髋关节系统”获得 FDA 510(k) 批准。髋关节的 FDA 准入目前仅集中在宽岳医疗（b-ONE）等少数“中美双基...

$春立医疗(01858)$ 其实要说现在人工关节天花板有多高还真不好量化。逻辑归逻辑，但落地归落地。老龄化呀，集采降价呀，等等都只能算是逻辑，最终需要患者有支付能力且有意愿，两者缺一不可。所以现在也就是博一个价值回归，说不上成长溢价。持续关注吧。家人及朋友有人工关节置换的可以交流一下

$春立医疗(01858)$ 有个问题请教下，春立现在是48亿市值，20亿现金，抛去现金是10pe，但问题是我们花48亿，买了20亿没有利润的现金资产，买入了28亿，10pe的医疗资产，如果不把现金分掉或者拿去创造利润，这个公司是不是其实也不算便宜。

回复@迷茫的渔夫p5v: 怎么说呢，这就是A股的特色吧。资金扎堆，其他的都无视。我自己的操作思路是，时间换空间，低位建仓，分段买入，宁可错过也不要过错。春立医疗我买的是港股，14开始建仓，跌5毛钱加一次。跌1元买入量加10%。如果集采压力确实消退了，国外拓展顺利，三到五年净利润增长到4到5亿...

回复@卷爸书房: 我也想知道春立医疗，它的出口业务，到底是怎样会出现这么高的占比呢？
如果没有欧洲的CE认证美国的FDA510K，那如何来做这个市场啊。
而且据我所查，膝关节系统春立医疗是我们中国的唯一一家吧，有fda510K认证的。而髋关节系统，我们中国还没有。//@卷爸书房:回复@fuyuan乞...

$春立医疗(01858)$ 对于管理层、实控人、持股等分析，只是实事求是，并没有贬低的意思。只是通过现有的资料多方位 多角度的阐述一些事实，任何资料可以正反面的解读，更重要的是增加对企业的解读，便于自己对企业的判断与估值，从而指导操作。

报告日期：2026年3月15日
报告作者：付绅一
免责声明：以下所有内容，均为个人观点，不作为投资建议。
一、结论先行
$春立医疗（01858.HK）
市场先生在打瞌睡，把一块金子当成了铜块卖。
二、推导过程（注：以下场景为角色扮演，我演芒格，你演沃伦。）
1.综合评分...

$春立医疗(01858)$ 公司账上有20亿现金 但是连续六次被执行，合计标的从10w到两千，严重怀疑这个公司的诚信和管理能力，可能背后存在什么大雷，这估计是背后走势一直很差的原因

$春立医疗(01858)$ 通过分析近5年的收入与成本分析
1、消费费用无论从金额还是比例都是大幅下降的，集采确实降低了销售费用，25年销售费用相比高点的22年，下降了一半。但我先前有过一个判断，春立医疗是个典型的生产和销售型企业，特别是目前大力开拓国外市场，通过年报细项可以看出，销售费...