美团-W

以下仅为个人观点，不构成投资建议。大愚基金可能持有文中提及的部分标的，未来72小时不排除有买卖计划。
每个人的能力不同，对同一家公司判断起来简单和困难也不同，不可照搬。（@yikejiucai ）
一、不买阿里是一道简单题。原因很简单，不再“聚焦主业，加大股东回报”，一个原因就够了，...

美团-W 公告及通告 - [季度业绩] 截至2025年9月30日止三个月业绩公告 网页链接

首先说明，本文不针对任何个人和公司，也不代表投资推荐，单纯讨论估值技术问题。
核心问题：
最近半年，面对残酷和外卖和本地生活竞争，美团股价腰斩，目前市值已经跌倒约6000亿港元（800亿美金），但仍然是京东（424亿美金）、百度（400亿美金）、携程（458亿美金）、快手（380亿美金）...

先讲三个概念：
（1）投入对投入、亏损对亏损
1、淘宝闪购的投入和亏损到底是多少？
阿里的中国电商分部主要就三个业务，淘宝天猫、即时零售、国内批发，这三个业务去年经调整EBITA是443亿，今年是105亿，大概少了340亿左右
最早的淘宝闪购亏损330-340亿大概就是该口径，但是这个...

有朋友问港股通的情况怎么样。近期南下买入速度是有明显放缓的，而且，内资南下买入也等价于外资卖出，这点需要理解清楚，因此，内资南下买入放缓对港股的影响不小。南下买卖各行业的情况可以看第2张图，南下资金还是比较喜欢专业零售（主要就是阿里和美团）和银行的，但近期买入它们的速度也有放...

$阿里巴巴(BABA)$ $拼多多(PDD)$ $美团-W(03690)$
上个季度我说先不看电商战役，看云计算和CapEx就行了，blah blah分析资本开支、全栈Full Stack的合理性、垂直整合的必要性。你看北美狗哥后来就因为垂直整合略有小成，股价不走流程直接飚。彼时市场就是这个风气。
但这个季度我认为，要...

今日，瑞银与美团举办了一场非交易路演，核心要点如下：
1. 管理层指出“双十一”后行业普遍缩减用户补贴，这有助于单位经济效益（UE）改善，并支持美团在过去两个月实现市场份额回升。公司策略是聚焦核心和高价值用户，避免重新卷入价格战。
2.管理层对在低线城市保持领先地位充满信心，...

在2026年布油均价42美元每桶假设下，中海油2026年扣非利润约660亿元左右，目前市值约1万亿港元，合9100亿元，市盈率约9100除660等于13.8倍。假设2026–2030年布油均价一直维持在50美元左右，投资者通过港股通持有中海油的未来5年年化复合回报率约10%左右。在2020年布油均价42美元下，油气开采企业...

$美团-W(03690)$
过去五六年，在实物电商赛道上有过四次探索：
闪购、优选、团好货、小象，今天优选、团好货正式彻底退出了，往后就集中力量搞闪购和小象
假如三五年后闪购和小象体量都大成了，如果不是在优选上亏了800亿左右，应该是可以给较高评价的

外卖部分三家成绩单：阿里亏360亿，美团亏280亿，京东亏140亿。（这里亏是同比损失的概念，口径保持一致）
外卖大战是毋庸质疑的三输局面，美团确实是输的最多的，所以股价跌幅最大（中概互联网中垫底），市场是有效的。
要判断外卖大战接下来的走向， 第一个核心问题还是外卖和远场电商是...

被管理的预期下，拼多多在暗处继续生长。
文丨沈方伟
编辑丨黄俊杰
相较于几年前投入多多买菜、号召员工炸掉金字塔时的大张旗鼓，$拼多多(PDD)$ 的第十年异常安静，不提时下流行的 AI，也没有卷入外卖大战。10 月 10 日的十周年纪念日，拼多多发了一个宣传短片，一万多名员工没有收到...

$美团-W(03690)$ 外卖本身到底是不是个好生意？显而易见，肯定不是。但，有没有价值？摸摸你那18元红包，肯定是有的
摆两张图：
图1，美团上市的7年，基本一直都在亏，说白了就是动不动要往外补贴，明显有净利的也就两年，最近其他两家进来更是直线往下亏。所以你说，这玩意真香嘛？...

$美团-W(03690)$
有一个问题是值得中长期投资者思考的：
就是假如美团大概在27年财务情况（主要指利润）恢复到24年
那么27年的美团比24年的美团是强很多还是弱不少，或者差不多

现在最简单的美团市值才5000多亿人民币，阿里外卖大战q3就花了300多亿，这钱还不如用来直接增持美团股权，所以这钱花的值吗？市场是聪明的

$美团-W(03690)$
今年在美团上就犯了一个小错
就是在8月底财报前，低估了外卖闪购大战的烈度
7-8月破120的时候就建了底仓
事后看是早了的，这个早倒不是说那部分仓位目前还亏10%多，主要还是自己对烈度的大幅度低估导致——跟踪没做好
说是小错是因为：1、当时只是建了底仓、...

10年前在美团打工的时候，那会有个管理层轮流分享的活动，分享的嘉宾一般是各个业务的负责人，我现在还记得的除了王慧文的分享外，就是当时平台的老板郑志昊（现在猫眼CEO，当时带领点评买单战胜了美团买单促成了美团点评合并）的分享，讲的是判断的优先级。
事实判断 》数据判断》经验判断 ...

今天保姆的儿子在学校和别人打架了，所以四点遛了狗请假去学校了，然后饿了么你这样搞美团真的扛得住吗？四件套不到二十块。

美团跟阿里这的战争怎么缓下来？
阿里不会接受份额降低，美团想把份额抢回来美团不抢回来，怎么恢复之前的利润规模。
理论上确实存在阿里小亏或者不亏，美团小赚的局面。
但这个理论得建立在两家互相配合的基础上，这太难了。
$美团-W(03690)$
$阿里巴巴(BABA)$

美团阿里外卖大战，这种投资，不能靠定量判断得出结论，只能靠定性判断，靠个人商业经验、洞察力和消费体验，在信息不充分情况下的直觉判断，所以，这个难度是非常高的。
我的直觉判断是，美团将大获全胜，原因是基于这些信念和经验：
1、朴朴超市的30分钟送货到家的有仓无店模式，在福州...

美团机会来了
最核心的是二个顺风就浪的，Q4开始主业进入逆风了——财报前就有迹象，财报后很确定在外卖和主业没啥协同，然后主业进入逆风后，再想浪也浪不了太久了
原先如果主业还在顺风期，那么高管意志可能会让这件事持续更长时间
当然，立马大幅度好转估计也难