游戏

本纪要由【兴证海外TMT】团队整理，感谢他们的辛苦工作。
本材料仅为公开资料整理，不涉及分析师的研究观点和投资建议，记录或者翻译可能产生误差，仅供参考。
会议时间：2025年8月13日 北京/香港时间 20:00
参会领导：CEO Pony Ma; President Martin Lau; CSO James Mitchell; CFO Jo...

知道自己要住院了，第一反应竟然是要不要通宵打最后一把游戏。。。

当前视频平台行业正处于技术驱动与商业化加速的双重红利期。AI技术的深度应用正在重构内容生产、用户运营及广告变现模式，推动行业进入高质量增长阶段。根据最新财报数据， 腾讯、快手和B站（哔哩哔哩） 均展现出强劲的增长动能，但其核心逻辑存在差异：腾讯依托生态协同与游戏护城河，快手凭借AI...

企鹅可真不一般，这么多年我是第一次看到有游戏公司在纯技术层面断档式的领先其他企业。
企鹅的反作弊系统，目前领先全球好多年，有效解决fps游戏的作弊问题。
类比的话可能是原神刚出来那时候带来的手游上的画面与表现力的领先。

本游戏仓7月收盘1633.2W（包括提现的50W,未包括在途分红)，相比本月初1526.1W，本月盈利107.1W，
本月盈利7.02%，本月上证指数上涨3.74%，本月跑赢3.28%，
相比本年初1564.1W，本年盈利金额69.1W，盈利4.42%。上证年线上涨6.61%，本年度跑输2.19%（这里还有30万左右在途分红，未计入）...

海哥前段时间写了八篇关于“如何抄作业”的帖子，获得大家热烈反响，经过一段时间酝酿，海哥是时候写第九篇帖子了，同时老规矩，一百个赞，海哥更新最后一篇。
这篇的核心思想就是，每个人的过往经历不同，发展方向不同，形成的能力圈也不同，所以你必须熟知这个大佬的能力圈，并且尽可能抄他...

未来一定会有一款画面精美制作水平达到大厂水准的低烈度非fps搜打撤游戏在全球拿到三角洲一半以上流水规模的游戏出现。
可以是巨人，也可能是其他。
围绕这条赛道的交易，这里不是终点，而是开始。

游戏板块之前大家偏见也很多，说a股的都是垃圾。
现在你们心心爱爱的网易第五人格反而在被吊起来打，甚至被锤成了垃圾。
风机接下来有4个季度明牌的报表端高速增长，高于主线业绩票的增速跟远低于主线的估值，等涨了你们就没偏见了。

游戏应该是男孩的标配，它可以极好的培养孩子的智力、毅力、逻辑、策略、交流，还有团队合作的精神，甚至能挣钱。家长一味要求孩子死读书、读死书，而不让孩子有一点儿时的乐趣，是很悲哀的。这种人还去做教培，实在是误人不浅。

去年$腾讯控股(00700)$ 三四季度業績基數高，這款遊戲是否能夠成功，對於騰訊三四季度能否繼續維持約20%增長有著決定性的因素。關注！

2025年第二季度，中国互联网科技巨头 腾讯控股、网易和京东 的财报展现了不同的战略路径与市场表现。腾讯凭借AI技术的深度整合和游戏全球化布局实现营收与利润双超预期；网易以游戏业务为核心，依托AI驱动内容创新和品类拓展维持稳健增长；京东则通过供应链效率和物流网络实现营收高增，但因外卖业...

可能有些需要澄清一下，因为最近有不少朋友在看我的文章和发言学习，但是如果没有全部看完可能会有一些误解：
1、我的能力圈目前是主要集中在互联网，其实在六七年前就接近互联网全覆盖了，游戏在我这是互联网的一个大的子行业，我并不是主要看游戏的
互联网发展到现在，除了AI带来的新的...

Roblox是一個開放型遊戲平台，遊戲開發者可自由上載任何的遊戲。上面的遊戲種類眾多，而且也有社交黏性，很多青少年直接以此作為社交平台。grow a garden, blox fruit ,steal a brainrot 是Roblox比較多小朋友玩的遊戲，但是這個的確只是青少年的遊戲平台，而且頭部遊戲非常集中，我經常在地鐵站看...

$ST华通(SZ002602)$ $网易-S(09999)$ $腾讯控股(00700)$
世纪华通的wos和ks7月胜利会师手游出海收入冠亚军榜，ttm也新进入29名。简单说几点:
1、A股游戏公司目前分为世纪华通和其他游戏公司:
世纪华通炒业绩，其他游戏公司炒“其他”。
2023年2月上线的wos迄今霸榜榜首，
加上...

$Applovin(APP)$
游戏业务卖掉之后就变成一个毛利率接近90%、三费率居然只有10%出头，税前利润率75-80%，税后利润率65-70%的公司
真是夸张，营销费用率低可以理解，为啥研发费用率这么低，一年研发费用就2亿美金左右（相当于meta挖二个顶级AI人才的代价。。。），换算成人民币不到15亿，...

$心动公司(02400)$
最应该感谢的是公司管理层和全体员工，业绩靠他们的努力
动子过去一直在做正确的事情，但是在把事情做对的能力上是有欠缺的
23年底老黄自己反思、激励机制调整、24年初黄希威回来后，把事情做对的能力也补上了
之后就一帆风顺了，所以心动一直都不是某个产品的...

好多人不了解算力芯片和游戏显卡的演进关系
其实你直接可以用游戏GPU卡当算力卡用的，
英伟达H20被限制以后，
深圳华强北一堆小贩把4090游戏卡加大显存，卖给各种需要算力卡的买家，也很好用，
只不过魔改4090卡单纯当算力卡...

$ST华通(SZ002602)$ $腾讯控股(00700)$ $网易-S(09999)$
腾讯控股Q2国内游戏收入同比增长17%，国际游戏（出海＋海外收购公司）收入增长35%。简单说三点:
1、腾讯作为国内游戏的巨无霸，超预期的二季报进一步佐证行业持续反转，
行业β关注腾讯趋势即可。
A股其他游戏公司炒“其他...

$东芯股份(SH688110)$
短线仓本来拿着$上海电影(SH601595)$ 拿着好好的，
可惜周末砺算端上来的自研架构的显卡太牛逼了，果断全部清仓切换东芯。
感谢主力没有一字板封死，给上车的机会。
虽然上海电影盘中涨停但是我绝不后悔。
40元的东芯贵吗？我觉得不贵，让我想起来我以前...

國內的遊戲行業始終有付費上限，這卡死了很多玩法。比如遊戲中就會有很多大佬，他們就像現實生活中的大佬，帶着一班小弟，小弟們肯冲，大佬負責埋單。往往那些套餐金幣都是大佬負責付款的。而且在海外比較少語言上的限制，也令遊戲社交更容易融合，由於這些特性，海外的遊戲生命力更強，而且付費率...