华住

这两周先后调研了餐饮连锁、闪购、酒店管理的多位朋友，结合此前的研究和思考，形成了本文。$华住(HTHT)$ $瑞幸咖啡(LK)$ $携程(TCOM)$
如果把时间拉长到五年、十年尺度，会发现一个并不讨喜、但必须面对的现实：在中国资本市场上，餐饮连锁是一个价值毁灭明显多于价值创造的行业。
这并...

在当今的酒店行业，华住会作为连锁酒店巨头华住集团打造的预订平台，正以其高抽成模式引发广泛争议，给加盟商带来沉重负担，同时也暴露出行业内部的诸多问题。
华住集团对旗下加盟商的抽成可谓“层层加码”，让加盟商们苦不堪言。华住旗下连锁酒店原则上需接入华住会中央预订系统（CRS），而这...

酒店行业的本质是 “长期看，谁能持续占据优质物业、锁定稳定客源、提升单房赚钱效率”。优质物业是基础，核心城市的好位置就那么多，龙头先抢占了，后来者就没机会；稳定客源靠会员体系，华住、亚朵的会员复购率高，不用靠低价抢客，这就是壁垒；单房赚钱效率（RevPAR、单房 EBITDA）是核心，不管...

当前年化FCF已经18+亿（non-gaap净利17亿+1亿D&A），零售4亿（low-teens opma），酒店14亿；EV=350亿市值-50亿现金=300亿，EV/FCF=16-17倍；假设pipeline全部开出，pipeline全开出保守对应酒店FCF 20-22亿，整体25亿利润（12x），其余同意。至于评论区类比泡泡的只能说完全不懂酒店，亚朵已经...

这是用AI写的吧。华住在连锁酒店行业的市场份额远没有携程在OTA市场份额高。如果加盟商觉得华住的抽佣太高不合理，可以加盟其他酒店品牌或者以独立酒店经营。而且降低对OTA的以来也是为了加盟酒店的长期利润率，因为OTA要再抽10-15%左右的佣金。

酒店里华住真是断档的好，app的下载跟dau表现都很好，某种程度上是小携程了。
严格来说华住跟a股这些酒店不完全算是一个行业了。

$华住(HTHT)$ $华住集团-S(01179)$
读完了季琦那本书。
中国酒店行业整体规模有限，天花板并不高，这种格局天然会走向头部集中。季琦反复强调的一个核心逻辑是目前连锁化率偏低，大量单体店处于小散乱的状态，未来最大的机会不在于多开新店，而在于把别人的店变成自己的店，通过品牌、供...

亚朵生活控股有限公司公布2025年第三季度未经审计财务业绩
截至2025年9月30日，共有1,948家酒店投入运营，合计219,359间客房。
• 2025年第三季度的净收入同比增长38.4%，达到26.28亿元人民币（3.69亿美元）。
• 2025年第三季度净利润同比增长24.6%，达到4.74亿元人民币（6700万美元...

携程$携程(TCOM)$ 受制裁，$华住(HTHT)$ 华住也没涨啊。

2026年的到来，也开启了新一年的文旅热潮。去哪儿旅行大数据显示，2026年1月1日-3日假期期间，国内多个热门城市酒店订单量同比增长3倍以上。
近年来，文旅热始终保持着高温状态。文旅部数据显示，2025年我国县域旅游市场规模预计持续攀升，3小时可达旅行方式，成为年轻人拥抱周边、体验生活的...

在澳门住了一晚，酒店是通过携程订的。在晚上回酒店时查到高德的价格比订的价格低了100元出头，回到酒店和携程客服联系说明了情况，携程承诺退还差价。不由得想起两年前也经历了同样一幕，头一天在香港订了第二天澳门的智选假日酒店，到达澳门后携程平台价格都比订的价格低了近百元，也是联系客服...

酒店自营APP上面定价比携程更高就是不符合商业逻辑，反正携程就是要全网最低价，不最低也想办法给你改成最低。然后大数据再杀熟消费者。。。
对应华住，首旅每年的营收，扣点是越来越高了吗？？？谁有数据？？？
当然这里也有自营渠道占比的变化等等别的因素。
$携程(TCOM)$ $首旅酒店...

之前就听说连锁酒店的间夜很大比例来自于OTA平台，$华住(HTHT)$ 还公开“提醒”过旗下酒店不得与OTA平台私下签署协议，后国内连锁酒店开始致力于培育会员体系。
$携程(TCOM)$ 过往业绩确实牛的很，我也想到了公司可能会存在本次立案所说的问题···可毕竟监管没落地，于是投资起来抱有了一...

经常出差和旅游的朋友，一定对亚朵酒店这个品牌不陌生。
国内本土的大型酒店集团当中，亚朵是少数能够收取溢价的酒店品牌。像在上海、北京的核心区域，有些亚朵酒店一晚上的房费甚至能到七八百元。
这个价格都可以住到国际的五星级品牌了。根据行业数据，2024年全中国的所有酒店，平均每晚...

在美股那边上市的酒店没有那么多预判你的预判，亚朵和华住都是接连新高了。
特别是华住在港美两地上市，每天港股的都想往下跌，晚上美股那边硬拉回来。
还是a股好，不能让任何人太舒服，让大家可以不断学东西

“算法管理”（Algorithmic Management）或“系统治人”**。
这种模式的核心逻辑是：把中层管理者（Middle Management）的权力剥夺，交给代码和算法；把一线员工（Frontline）变成系统的“手脚”，只负责执行。
你问到的拼多多、淘宝、以及中美公司的对比，正好切中了这个变革的红心。以下...

回复@我無形: $华住(HTHT)$ 25Q3的RevPAR打平，同店-4.7%，较前几个季度有所收窄
$亚朵(ATAT)$ RevPAR-2.2%，同店-5%，略有收窄
STR行业数据10月RevPAR+2.2%，全年累计下滑缩小到4%以内。
另外两家的新开店数量都是今年最高的一个季度，Pipeline储备都是略有减少。
关于两家的对比...

回复@管我财: 这一点感觉华住会做得挺好的，把客户引流到自己的“华住会”app上。//@管我财:回复@德舆:我認識好幾個開酒店的朋友，他們告訴我酒店最頭痛的是攜程這類平台不容許酒店門市定價低於平台上的價格，這導致酒店很多原本的熟客，因為貪方便都直接在平台上下單，這導致他們的酒店支付了很多...

文 ｜ 阑夕
旅游业的迅猛增长，并没有缓解高星酒店的失速焦虑。
数据显示，自2023年起，中国五星级酒店数量正以每年几十家的速度锐减，截至去年年底仅存700余家，而这个数字在今年或许会进一步下跌。
不少人将高星酒店这波「摘牌潮」粗暴地归因到所谓消费降级上，只能说这种非此即彼的...

很长一段时间，一直在关注各类“新消费”。觉得各路酒店管理公司大差不差，都在跑马圈地，四处扩张。对于相关的上市公司就没有放很多精力。直到疫情发生，旅游酒店行业遭遇重创，我开始关注谁能在逆境中生存下来，谁经过磨砺，能走出更好的路。
经过长时间的观察，我的答案是华住。
从以下...