腾讯音乐-SW

事先申明：
本文只是个人使用QQ音乐和汽水音乐过程中的个人感受和看法，不带任何公司和产品倾向，也不构成任何投资建议。
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我不算一个音乐发烧友，大部分场景也不太听音乐，耳机都不用的那种，但我每天都需要开车，开车听音乐是我的刚需。之前十年我一直都是用的QQ音乐，开始不冲...

汽水音樂搶走了騰訊音樂的免費用戶，免費用戶少了，將來升級到付費用戶的目標用戶也就少了。另一方面就是音樂的免費用戶並不代表他不會消費騰訊音樂的其他增值服務，比如演唱會之類的。我沒有國內音樂app這方面的使用經驗，不過從過去投資遊戲股的經驗看，我過去一直以為免費玩家少了，但是付費玩...

任何音樂平台只要付費購買版權都可以以播放周杰倫的歌，騰訊音樂享有周杰倫獨家新歌三十天版權，僅此而已。

今天美股腾讯音乐暴跌20个点，今天聊一下为什么说腾讯音乐被汽水音乐打蒙了。$腾讯音乐(TME)$ $腾讯音乐-SW(01698)$ $腾讯控股(00700)$
▋腾讯音乐暴跌
腾讯音乐用户持续流失，四季度 MAU 环比下滑 2300 万，要相比往年的季节性流失幅度要稍微大一些。总体也还是向下的趋势。
汽水音...

$腾讯音乐-SW(01698)$
大部分没一直跟的人的总结分析都是流于表面的，甚至可以说瞎扯
比如说腾讯音乐大跌是因为mau下滑。。。。
实际上腾讯音乐mau在20年Q1到6.56亿高峰后，后面六七年一直都在下滑的
当然下滑的同时营销费用也在下滑（以前会烧钱去抢一些外围用户，后面不做这个...

回复@canco: 謝謝，除了華為音樂，還有哪一些是騰訊音樂的影子分銷商？//@canco:回复@珠海刘轶南:1.华为音乐与腾讯音乐是战略合作伙伴关系。双方自2017年起开始合作，2026年1月29日再次签署深度合作协议，围绕版权内容、产品体验、会员服务及艺人宣发等多个维度展开全场景合作。
2.华为音乐的...

可能是腾讯音乐的投资者见多了高收益公司，我都不理解12PE的行业龙头-精神娱乐公司，拥有最多版权，有点用户波动，有点跟不上玩法，算什么事。

大概率是腾讯合作的白牌。也就是表面看是华为音乐，内里就是腾讯音乐，然后华为给腾讯音乐钱。

回复@大鸣v: 謝謝分享！請教一下，為什麼你要從$网易云音乐(09899)$轉去 $腾讯音乐-SW(01698)$ ？//@大鸣v:回复@三体人在地球:音乐平台有一个转换成本的问题。
作为10年以上网易云音乐付费会员，我的迁移成本是：红心曲库，还有推荐算法推给我的红心外歌曲，这导致我一直换不了播放器。曾经试...

回复@珠海刘轶南: 1.华为音乐与腾讯音乐是战略合作伙伴关系。双方自2017年起开始合作，2026年1月29日再次签署深度合作协议，围绕版权内容、产品体验、会员服务及艺人宣发等多个维度展开全场景合作。
2.华为音乐的原有免费曲库（千万级别曲库）是与腾讯音乐集团合作的，这部分内容需要开通会员...

我自己是一个喜欢追求性价比的人。
以前听歌找资源，经常找到非原唱歌曲，声音也忽高忽低，很烦，于是装了QQ音乐，有两三年了，一直用得挺好。
腾讯音乐应该是俘获了不少像我这样的客户。刚看了下财报，那是真赚钱啊！
2025年329亿元的收入，净利润居然有110亿元，净利润率高达33%。...

腾讯音乐-SW 公告及通告 - [季度业绩 / 末期业绩 / 股息或分派] 2025年第四季度及全年未经审计财务业绩公告 网页链接

$腾讯音乐-SW(01698)$
不好的因素：
1）汽水音乐横空出世
2）对付费用户的广告及推广骚扰（腾讯视频也是一个德行），显示经营压力
3）停止按季度公布主要经营指标生，显示经营压力
4）付费会员夸的罕见，基本都在吐槽
5）月活负增长，四季度ARPU环比停止增长
6）投入...

腾讯音乐更新： 25年报看，25年扣非归母净利润是81亿出头，和预估的80亿出头差不多（公司口径会净近百亿），26年先预估85亿左右，估值18倍左右 估值算是下来了

【腾讯音乐跟踪--20260318】
和上个季度出来后暴跌一样，这次也是。也类似上个季度，光看利润表其实还行的，增速比2025Q3略下降丢丢，但是，像音乐付费还是保持21.75%的yoy，“毛利-销售费用-管理费用)(营业利润）”2025Q4有26.15亿yoy25.78%，也不差，按年2025这个数字是96.78亿，2024是73.49...

我今天下载一个汽水音乐，听了一会，我发现腾讯音乐好像是上个时代产物，买了会员感觉真不值，腾讯不裂变，哪天微信也得被搞

本质上 音乐APP跟以前的腾讯视频 爱奇艺 优酷差不多 烧钱的游戏 没什么粘性 但你说什么腾讯音乐被汽水音乐打败了 这就是纯粹的噱头.哪天你说汽水音乐赚了200亿了 腾讯音乐还是80亿 那时候再说还不迟.

回复@terryp57: 我一直看不懂腾讯音乐，因为对我来说，只续费了几个月QQ音乐会员，后面就把一千多首歌保存到本地备份了，后面就无限听。另外，B站和其他渠道，都有大量歌曲可以毫不费力免费听或下载，QQ音乐会员带给我的价值有限。而且，我基本上只在开车时偶尔听听歌，其他时候基本都是听文章书籍...

$腾讯音乐-SW(01698)$ 呵呵，股价跌了就是汽水音乐把腾讯音乐打趴下了，这是典型的屁股决定脑袋，音乐的本质是发行权和版权的垄断，只需要简单了解一下音乐的版权在哪里，就知道汽水音乐把腾讯打趴下了这种言论有多荒谬了。

互联网又被各种坏消息血洗了，$腾讯音乐-SW(01698)$ 剔除限制资产pe不到9倍，$携程集团-S(09961)$ 不到10倍，$腾讯控股(00700)$ 差不多13-14倍区间，令人意外啊，只可惜腾讯音乐、携程不在港股通