腾讯音乐-SW

任何音樂平台只要付費購買版權都可以以播放周杰倫的歌，騰訊音樂享有周杰倫獨家新歌三十天版權，僅此而已。

今天美股腾讯音乐暴跌20个点，今天聊一下为什么说腾讯音乐被汽水音乐打蒙了。$腾讯音乐(TME)$ $腾讯音乐-SW(01698)$ $腾讯控股(00700)$
▋腾讯音乐暴跌
腾讯音乐用户持续流失，四季度 MAU 环比下滑 2300 万，要相比往年的季节性流失幅度要稍微大一些。总体也还是向下的趋势。
汽水音...

$腾讯音乐-SW(01698)$
大部分没一直跟的人的总结分析都是流于表面的，甚至可以说瞎扯
比如说腾讯音乐大跌是因为mau下滑。。。。
实际上腾讯音乐mau在20年Q1到6.56亿高峰后，后面六七年一直都在下滑的
当然下滑的同时营销费用也在下滑（以前会烧钱去抢一些外围用户，后面不做这个...

回复@canco: 謝謝，除了華為音樂，還有哪一些是騰訊音樂的影子分銷商？//@canco:回复@珠海刘轶南:1.华为音乐与腾讯音乐是战略合作伙伴关系。双方自2017年起开始合作，2026年1月29日再次签署深度合作协议，围绕版权内容、产品体验、会员服务及艺人宣发等多个维度展开全场景合作。
2.华为音乐的...

可能是腾讯音乐的投资者见多了高收益公司，我都不理解12PE的行业龙头-精神娱乐公司，拥有最多版权，有点用户波动，有点跟不上玩法，算什么事。

大概率是腾讯合作的白牌。也就是表面看是华为音乐，内里就是腾讯音乐，然后华为给腾讯音乐钱。

事先申明：
本文只是个人使用QQ音乐和汽水音乐过程中的个人感受和看法，不带任何公司和产品倾向，也不构成任何投资建议。
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我不算一个音乐发烧友，大部分场景也不太听音乐，耳机都不用的那种，但我每天都需要开车，开车听音乐是我的刚需。之前十年我一直都是用的QQ音乐，开始不冲...

回复@大鸣v: 謝謝分享！請教一下，為什麼你要從$网易云音乐(09899)$轉去 $腾讯音乐-SW(01698)$ ？//@大鸣v:回复@三体人在地球:音乐平台有一个转换成本的问题。
作为10年以上网易云音乐付费会员，我的迁移成本是：红心曲库，还有推荐算法推给我的红心外歌曲，这导致我一直换不了播放器。曾经试...

回复@珠海刘轶南: 1.华为音乐与腾讯音乐是战略合作伙伴关系。双方自2017年起开始合作，2026年1月29日再次签署深度合作协议，围绕版权内容、产品体验、会员服务及艺人宣发等多个维度展开全场景合作。
2.华为音乐的原有免费曲库（千万级别曲库）是与腾讯音乐集团合作的，这部分内容需要开通会员...

我自己是一个喜欢追求性价比的人。
以前听歌找资源，经常找到非原唱歌曲，声音也忽高忽低，很烦，于是装了QQ音乐，有两三年了，一直用得挺好。
腾讯音乐应该是俘获了不少像我这样的客户。刚看了下财报，那是真赚钱啊！
2025年329亿元的收入，净利润居然有110亿元，净利润率高达33%。...

腾讯音乐-SW 公告及通告 - [季度业绩 / 末期业绩 / 股息或分派] 2025年第四季度及全年未经审计财务业绩公告 网页链接

$腾讯音乐-SW(01698)$
不好的因素：
1）汽水音乐横空出世
2）对付费用户的广告及推广骚扰（腾讯视频也是一个德行），显示经营压力
3）停止按季度公布主要经营指标生，显示经营压力
4）付费会员夸的罕见，基本都在吐槽
5）月活负增长，四季度ARPU环比停止增长
6）投入...

腾讯音乐更新： 25年报看，25年扣非归母净利润是81亿出头，和预估的80亿出头差不多（公司口径会净近百亿），26年先预估85亿左右，估值18倍左右 估值算是下来了

【腾讯音乐跟踪--20260318】
和上个季度出来后暴跌一样，这次也是。也类似上个季度，光看利润表其实还行的，增速比2025Q3略下降丢丢，但是，像音乐付费还是保持21.75%的yoy，“毛利-销售费用-管理费用)(营业利润）”2025Q4有26.15亿yoy25.78%，也不差，按年2025这个数字是96.78亿，2024是73.49...

我今天下载一个汽水音乐，听了一会，我发现腾讯音乐好像是上个时代产物，买了会员感觉真不值，腾讯不裂变，哪天微信也得被搞

本质上 音乐APP跟以前的腾讯视频 爱奇艺 优酷差不多 烧钱的游戏 没什么粘性 但你说什么腾讯音乐被汽水音乐打败了 这就是纯粹的噱头.哪天你说汽水音乐赚了200亿了 腾讯音乐还是80亿 那时候再说还不迟.

回复@terryp57: 我一直看不懂腾讯音乐，因为对我来说，只续费了几个月QQ音乐会员，后面就把一千多首歌保存到本地备份了，后面就无限听。另外，B站和其他渠道，都有大量歌曲可以毫不费力免费听或下载，QQ音乐会员带给我的价值有限。而且，我基本上只在开车时偶尔听听歌，其他时候基本都是听文章书籍...

$腾讯音乐-SW(01698)$ 呵呵，股价跌了就是汽水音乐把腾讯音乐打趴下了，这是典型的屁股决定脑袋，音乐的本质是发行权和版权的垄断，只需要简单了解一下音乐的版权在哪里，就知道汽水音乐把腾讯打趴下了这种言论有多荒谬了。

互联网又被各种坏消息血洗了，$腾讯音乐-SW(01698)$ 剔除限制资产pe不到9倍，$携程集团-S(09961)$ 不到10倍，$腾讯控股(00700)$ 差不多13-14倍区间，令人意外啊，只可惜腾讯音乐、携程不在港股通

简单说下几家我关注的几个小平台公司的业务。
腾讯音乐用户月活继续下滑、付费用户数继续提高，只是人均ARPU提费以来，第一次季度环比持平。反应到最核心的货币化数据：用户订阅费=付费人数*arpu 同比13%增速。
汽水对腾讯的酷狗、酷我用户MAU冲击还是蛮大的。当下看对付费核心用户影响不...