安踏体育

回复@forcode: 你这是错误的想法，底层逻辑是，只有货的风险自己承担，才会极致库存管理，一旦搞批发，品牌CEO有极大的动机，鼓励经销商过度进货，导致社会库存激增，卖不动就上拼多多砍仓，最后价格坍塌，品牌崩盘。
你去看看李宁的核心商品在拼多多是怎么卖的，安踏的核心DTC品牌有没有这些...

安踏体育：122亿收购PUMA的29%股权，也就是买成了大股东，估值相当于420亿元。
这个公司最大的问题是收入还行、利润率很低，700亿收入净利才23亿（2024年）、2025年还亏钱了，也是挺离谱的。
安踏的利润率吊打看起来很大牌的同行：一方面是安踏赚了2份钱，品牌的钱+渠道的钱，大部分体育...

感觉 买$安踏体育(02020)$，还不如买Puma的股票。
Puma总股本1.48亿，目前交易价格22.2欧元，总市值32.86亿。
Puma2023年，2024年年均利润3.5亿，对比86亿欧元的销售收入，也就是4个点，作为品牌方，利润并不高。
安踏收购国外品牌，在中国的胜率那是非常高。以其运作能力，我觉得Pu...

当下运动服饰龙头安踏体育的估值正处于严重低估区间，我们可通过一组清晰的财务测算，看清其被市场忽视的投资价值。
2024年，安踏体育（不含亚玛芬）实现归母净利润119亿元。2025年公司披露总流水呈高单位数增长态势，即便以5%的保守增速测算，其不含亚玛芬的归母净利润也将达到125亿元人民币...

安踏体育 公告及通告 - [其他-营运业绩最新情况] 二零二五年第四季度及全年之最新营运表现 网页链接

回复@向下综合: 胜率和赔率都不好，这种行业我都比较谨慎，安踏已经行业全球第三市值了，很合理。//@向下综合:回复@jiancai:为啥不买？没到买消费的时候？

回复@forcode: 对啊，没问题，周期比同行更大？业绩比同行差么？现金比同行少？股票回购和分红比同行少？ 我不是推荐安踏股票，我自己不买。//@forcode:回复@jiancai:这个反问没意义，你看看安踏的存货周转天数已经比几年前延长很多了，这就是DTC的副作用……

安踏DTC比例这么高，经济下行期的库存周转率和净利润波动幅度会加剧，原来经销商是周期波动的缓冲垫，经济低谷的库存和亏损由经销商分担了。安踏主品牌和FILA增速放缓后，安踏也变成周期股？

回复@财主别哭了: 安踏的状态，我觉得是行业最好的，150亿现金流，300亿净现金，买品牌用小钱，然后自己是中国DTC黄埔军校，相当于保证金模式，做成了回报极高，做错了赔钱也不多，现金流大概一半分红回购，留下一半做防守和并购，老板亲自坐镇，人才储备深度高，很完美的状态，同行大部分是听天由...

安踏体育 公告及通告 - [主要交易] 主要交易 - 收购PUMA SE的29.06%股权 网页链接

回复@诚壹学生: 安踏现在就是不断收经营不好的大品牌，靠管理能力提升品牌价值，但一个下行期，总盘不扩张，可做的事情还是有限的，我整体是这个看法。//@诚壹学生:回复@jiancai:同感。安踏再飞跃不是一件容易的事

回复@毛豆s: 户外已经收场了，道理很简单，所有的商场都追着安踏送最好的点位（因为消费大盘不好），导致客流量大的A类商场，好点位都足额给安踏系列品牌了，现在就看安踏的合同够不够牛逼，排他和逃生条款有多好，假如合同非常好，那壁垒非常高，同行进不来了，风险就在户外这个风格，本身下行，...

回复@蚂蚁自由之路: 安踏挺好的，在我的short list里面，可能会择机买入。//@蚂蚁自由之路:回复@学知利行:安踏怎么样？学大。
五六年前去北京最高峰东灵山的时候，都没有什么人，现在已经人山人海。网络上查了一些其他的徒步路线也是如此。实地考察萨洛蒙，斐乐，始祖鸟，迪桑特等门店也是人很...

回复@年轻飞扬的背影: 安踏是店群模式，就是和大地产集团，大渠道，一次拿N个点位，几个品牌上去群殴，不断吃同行的优质面积，一个商场，需要的是定海神针，安踏假如一次能拿5个店，一年做1个亿的业绩出来，商场当然愿意为此付出代价，把同行放到边缘去，这是你贡献决定的，当然这个脆弱的地方，也...

回复@jiancai: 我没说DTC是错误，而是说DTC会加剧安踏的业绩周期波动：上升期，渠道利润都被品牌商拿走，业绩会更好看；下降期，渠道亏损也要由品牌商自己承受，业绩会更难看……
怎么看耐克新CEO又重新发展经销？安踏有没有可能也走回头路？//@jiancai:回复@forcode:你这是错误的想法，底层逻...

回复@forcode: 我早就说过，耐克这种在中国是非常艰难的，1000的价格带，安踏集团其它品牌，ON，lulu，还有HOKA这些吊打它，下沉市场，安踏主品牌，特步，361这些吊打它，耐克的管理层，就是消耗历史品牌资源，不停把老货拿出来疯狂批发，没有新东西，也就意味着和消费者旧的库存审美在那博弈，存...

安踏的TTM市盈率是13.35PE，TTM ROE是24.56%，市赚率等于0.54PR，相当于半价多点。特步的TTM市盈率是9.29PE，TTM ROE是15.71%，市赚率等于0.59PR，相当于接近6折。$安踏体育(02020)$ $特步国际(01368)$

回复@jiancai: 是，听一个播客说，茅台都应该学安踏体育的dtc战略，目前直接上官网app卖就觉得很不错。晚了13年，安踏当时也是那轮库存周期想明白了。也是应该学现在的泡泡玛特，直面消费者，稳住价格，稳住品牌。
“安踏的核心是稳住价格，和品牌价值，这个是成功策略，消费者不怕你贵，怕的...

大家好，我是刀哥。
今天我们聊一下消费。
25年的第三季度，全球最大的奢侈品集团LVMH实现总收入182亿欧元，是年内首次销售反弹。与此同时，11月，中国皮质手提包进口同比增长15%，创近两年来新高。各种迹象表明，我们的奢侈品消费需求似乎正在回暖。这里我也想多问一句，大家觉得，中国奢...

回复@研究员76: 家电是同质化商品，竞争的是功能，安踏卖的是品牌，守的是价格带，现在安踏在1000-5000这个价格带，无人能敌，和空调不是一回事。//@研究员76:回复@jiancai:都要适度，比如格力近几年的转型，就是很多货的风险格力来承担，最后导致经销商卖货的动力减弱，反正不是自己的货