卡骆驰

【卡骆驰的品牌护城河】卡骆驰（Crocs）是美国的鞋业公司，创立于2002年，总部位于美国科罗拉多州。品牌名称来源于鳄鱼（crocodile）的缩写，创始人因喜爱鳄鱼而选择了这个名字，而鞋子的设计形状也参考了鳄鱼的开口样式。
最初，卡骆驰的鞋子专为划船和户外运动设计，采用专利材料Croslit制成...

$卡骆驰(CROX)$ 意识到crocs其实一个消费者展示IP的平台，你买了Labubu想带出门除了挂在背包上，还可以买成鞋花放在洞洞鞋上IP生意我就不参与了，参与一个展示IP的平台也是很不错的

春节期间披露完毕的美股最新13F报告，看点很多。
特别值得mark的是喜马拉雅资本创始人李录的动作。这位极其吝啬使用“打孔机”的价值投资者，终于按下了新的一针：去年4季度新进买入“洞洞鞋”卡骆驰（Crocs），同时彻底清仓了此前持有的能源股——独立上游公司（Sable Offshore Corp）。
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$卡骆驰(CROX)$ 这个价格，只看fcf-sbc后的yield确实还可以，回购也是都用的fcf的钱。 主营业务还是很稳定的，heydude看看是否能起来（其实理想情况是卖了，不过管理层估计不会自己打自己的脸），否则持续消耗现金流。

今天去线下卡骆驰洞洞鞋店转了，虽然上市好多年了，但从来没有关注过这种品牌，鞋确实看着挺个性的，尤其鞋花的设计，买鞋只是基础，鞋花需要单独购买，这种商业模式很有思路，就好比买了手机，还需要购买手机壳，尤其这个群体，可能购买鞋花...

$卡骆驰(CROX)$ 发现很多人不知道卡洛驰的特殊材料就已经挺喜欢卡洛驰了。一方面卡洛驰自己好像从来不宣传，几乎没有在哪个广告上看过卡洛驰说自己的鞋用的是某种特殊材质，在很多人印象里卡洛驰的拖鞋是EVA，但时间久了消费者会发现卡洛驰的鞋好像穿起来和那些几十块一双的不一样，卡洛驰选择让消...

1. crocs和heydude都属于辨识度很高的牌子，可能隔着一条街，只要你穿着，我就能说出来你这个牌子。这个非常好，后续无非是吧这个产品内涵丰富起来。crocs有很强的粉丝群体，heydude帆布鞋应该还是目标客户，价格出现混乱了，慢慢来吧 $卡骆驰(CROX)$
2.10年前的斯凯奇，特点就是休闲舒适便宜...

$卡骆驰(CROX)$ 40亿美金这个价位有公司对crox发起收购我都觉得不奇怪，董事会早晚会发现自己根本不需要去做什么多元化，不需要去迎合华尔街，多余的钱不断回购自家股票就行了，这比去并购其他品牌效率高多了，他们已经拥有了最好的商业模式。全球做鞋服产品的我觉得没有哪个不眼红crocs的，我觉得...

$卡骆驰(CROX)$ Crox的营销策略本质上我觉得是给消费者一个初次购买的理由，而不是为了刺激复购，这个很关键。

$卡骆驰(CROX)$ 我第一次对他家的配件jibbitz印象深刻是有一次去广州，儿子呆在他家门口点走不动了，因为有个宝可梦耿鬼的鞋花，大概就是30-40人民币一小个，然后为了这个耿鬼又买了双鞋。这十年洞门玩的花一直活得不错，小鞋花起了非常重要的作用。在美国一双基础款鞋大概40美金，鞋花一个5-15美...

李录四季度买入了$卡骆驰(CROX)$ ，这家公司过去几年溢价收购heydude吃了大亏，2025年巨额减持导致利润转负。剔除这部分影响，理论上crox一年赚7亿美元是没啥问题的，当前市值49亿美元，差不多7倍pe，可以说是相当便宜了。李录Q4季度的买点大概率是在80美元左右，对应估值不到6倍pe，真是牛啊

$卡骆驰(CROX)$ $勃肯(BIRK)$ $德克斯户外(DECK)$ 简单对比一下中产三丑Crox、Birk、UGG，年销：1.2亿双、3500万双、约3500万双，年营收：30亿美金、18亿美金、25亿美金，母公司自由现金流：6.5亿、3亿、10亿美金，母公司市值：40亿美金、70亿美金、140亿美金（含Hoka业务，对半看约70亿美金）So？

不好意思，抄作业了，买了一点 $卡骆驰(CROX)$

$卡骆驰(CROX)$ 算上净负债，静态9-10倍。26年指引挺一般的（收入-1%-0%），意味着international增长而US继续下跌，主品牌Crocs持平，副品牌HEYDUDE继续下跌。
疫情时期带来的休闲鞋需求现在在清退，HEYDUDE为了保收入不得不永久性损害品牌reputation，陷入左右都挨打的状况。感觉基本面还没有...

$卡骆驰(CROX)$ 还有个优点，这只票是典型的机构票，市值小，有弹性。且养养看。市场大概率已经定价了黑人小孩，但是大概率还有捡便宜打折的机会。只能说是个不错的机会，离相当不错的好机会离着远呢、

李录2025年的持仓，基本没咋变，还是44%谷歌，25%银行，15%pdd，13%的伯克希尔。
有意思的是他买了点Crocs洞洞鞋，让豆包分析了下他买crocs跟timberland的对比：
1. 投资内核（完全一样）
• 都是鞋服消费品牌，全球认知、复购强
• 都是市场极度悲观、股价暴跌后的逆向买入
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回复@大力出奇迹vy4: 事后看，李录当年投资Timberland，是抓住了机构忽视+爆款持续增长的双重机会，赚得很清晰。而Crocs这次，我会持续观察，但个人并不看好。
印象中Crocs一双洞洞鞋定价400-500（人民币）元，但产品力与几十元到一两百元的平替款没有明显差距，款式迭代缓慢，多年基本改动不...

回复@老六资本: $卡骆驰(CROX)$ 在洞洞鞋领域应该是唯一品牌，基本洞洞鞋≈CROX，基本没有同价位的竞争对手，目前价格也够便宜。适合拿两年等估值修复//@老六资本:回复@大力出奇迹vy4:Louis近十年业绩没有早期那么开挂了，我前几年也抄过他的邮储。洞洞鞋我就完全看不懂了，盲猜是老段不喜欢...

$卡骆驰(CROX)$ 建仓，成本83.6，食言了本来想88.8入手的，奈何特朗普瞎搞