绿城中国

现在还愿意看我说话的，估计是铁粉了
还是按摩下吧。
1.大多数人还是不信，不信房价见底，不信小阳春。但总有一天，你会不经意的过了反转的那个点。
2.绿城只是选择直面问题，别人不是没问题。包括很多人看好的建发。建发虽然2021年以前的地比绿城少，但建发2022年以后的地，...

最近绿城做了个小过山车，总觉得心态有点不对劲。其实跌的也不是很多，但还是想梳理一下思路，顺便帮大家做一次按摩。
我所有对中国房地产市场的判断，只基于几个数据。
1.我国城市化率目前为67.89%，是典型的城市化发展中期，距离80%以上的目标还很久远。而日韩等国家房价上涨速度最快的...

绿城年报出来了，净利润不到1亿元，很震惊，与之前雪球上的众多投资者看法完全不一致。只考虑房开业务，从财报和项目进行了一些分析，尤其是和华润进行了一下对比，观察到以下结果。
1. 财报方面。华润：一线及二线城市收入占比88%，毛利率15.5%。销售收入2382亿元，净利润109亿元，净利润率4....

$绿城中国(03900)$ 绿城最近跌了好多，核心还是绿城去库存产生了阵痛，而2025年下半年楼市继续往下走，对绿城整体现金回流，拿地指标和节奏，销售流速都产生了影响，地产是周期股，解决问题的根源是楼市复苏。
先说一下绿城的业绩，2025年绿城大概新货结算利润在90亿，老库存卖了338亿，产生结...

房地產價格止穩之後大約一年半綠城可以出利潤了，現在房價下行周期公司還能夠保持市佔率增長已經很不錯了。但是反過來說，風險也是有的，如果房價繼續以現時的情況持續下滑，兩三年之後綠城也會出現資產負債表的危機。所以說到底還是大家認為這概率值不值得去賭？大概就是這樣，沒有什麼可以補充的...

回复@在划水鹅: 綠城管理我看也這樣了，不過將來大概率會維持極高比例的分紅比率。你可以留意新增合約變化，但要區分哪些是政府合約，哪些是品牌輸出，利潤率差很遠的。//@在划水鹅:回复@管我财:财主怎么看代建业务的前景啊

长久以来，绿城股东均以100亿净利润为绿城的估值基础。但中国房地产市场调整至今，很多情况已经发生了变化，随着销售规模的下降，百亿绿城感觉有点遥不可及，今天正好出了2025年的数据，我也借此机会对绿城2026年的业绩做一次系统测算。
测算依据：
1.绿城2026年结算期房货值751亿。
...

$绿城中国(03900)$ $建发国际集团(01908)$ $中国金茂(00817)$
地产投资要了解前因后果。2021年末各家的权益货值，谁家货值大谁家现在存量拖累严重。当然货值的城市分布要单独看，比如滨江集团主要的货值在杭州，杭州新房是限价房，所以滨江2021年在杭州的货值是不愁卖的，滨江只有在南京义乌宁...

除了绿城中国我没有（但我有绿管几万块纪念仓位）， 其他两个我也都有哈。
滨江未来几年，每年可以稳定的贡献15%，非常优秀了。大涨高波动日日就不凑热闹了哈哈哈。
财主平时爱吃美心胜过大家乐？哈哈哈
至于中海油，大家看这句话。。revise to "armistice for one year" http...

绿城全面较准确业绩分析
24年绿城结算67亿，计提50亿。对应1600亿权益老库存。
23年绿城权益净利润122亿，利润率11.4％，14亿要到2026年结算，跟投拿走18亿，2025年结算大概90亿。计提加亏损80亿，房价下跌有影响。老库存卖400亿，亏损结算。
24年绿城拿地权益货值1000亿，绿城（含跟...

绿城中国 公告及通告 - [末期业绩 / 暂停办理过户登记手续或更改暂停办理过户日期] 截至2025年12月31日止年度全年业绩公佈 网页链接

刚才私下和@忍冬花cbo @汇金很无奈 交流了下，受益匪浅。
有个问题大家可能感兴趣：
绿城为什么少数股东权益利润高？最主要的就是利润高的项目很多是合作项目。利润不高的项目，绿城自己承担了。
举个例子，绿城今年顶级项目杭州月映金沙庭，为什么可以底价拿地？
因为大家一起合...

$绿城中国(03900)$ 不要被人带节奏。绿城结不出利润，主因是存量包袱大，主因并不是跑冒滴漏等。以及企业因为底子薄，对待存量的态度是积极去化销售而不是封盘停工。如果封盘停工，不销售，既没有结算亏损，也不需要计提减值，但这个只适合中海华润这种财大气粗，底子厚实的央企。
2025年下半...

$绿城中国(03900)$ 今天上海潮鸣外滩首开，44套房源合计货值16.55亿，去化14.85亿（89.7%）。
还剩下易受采光、噪音影响的3套2楼和各1套5、6楼。
这块地代表了绿城25年拿地水平的下限。楼市确实在回温。

回复@爱上好佳: 綠城系（包括地產地產和綠城管理）未來兩三年的交付都不會少啊！//@爱上好佳:回复@管我财:财主增长可能来自新楼盘的集中交付，真实的增长还是要看每年的收缴率（剔除新楼盘交付带来的影响）

分红还是蛮重要的，绿管本来跌的不行了，看到有分红又开始涨了。绿城没分红，就开始跌了。

昨天卖绿城买纳芯微的我就是个小丑

$绿城中国(03900)$
说说对中交系逐步掌权的看法。
好的：
1.央企更真，更透明，更老实。
2.央企能带来更低的融资利率。
坏的：
1.之前把中交地产做破产过
2.老绿城系更懂得房屋品质，以及江湖。
不论如何，老耿主政的时候，中交地产并没有出问题，有了中...

$绿城中国(03900)$ 比较一下绿城、建发、金茂三家的老货处理情况，仅供参考，先上数据：
一、点评：
1. 绿城中国：老货去化力度非常大，25年消化21年及以前存货328亿，24年消化400多亿，绿城近三年总货值下降明显，存量部分缩表显著；后面每年保持1000亿左右新增土储，持续“腾笼换鸟”。...

传统房开行业无出路，已是全行业共识。多数房企困在旧模式里，要么被动耗着等市场回暖，要么想转型却找不到方向。
传统房开的真正出路在哪？又有谁，在为深陷困境的行业摸索务实的破局思路呢？
结合绿城中国2025年年报，依托公开数据我聊聊个人的理解。这只是我的思考分享，你可以有自己的...