百济神州-U

这次回老家，我没怎么休息，和朋友家人聊了很多产业相关的内容，也让我思考了很多。我的家人和朋友的工作从中药到西药，从行业内到监管，从大学到企业，我们都聊了非常多，有一些让人惋惜的机会，也有些对未来的期待。 不管怎么说，总结下来看，过去的十年我们都认为是创新药发展中最黄金最反转的...

回复@小金橙哥: 小金$金斯瑞生物科技(01548)$ 合理市值应该是和$百济神州(06160)$ 和$信达生物(01801)$ 共享港股创新药市值前三甲，并且按照一般逻辑可以排第一，为什么，因为百济能做的，金斯瑞孵化的子公司能做，百济不能做的基因工程和其他合成生物学，金斯瑞母公司更能做。按照鸡生蛋原理，母...

$恒瑞医药(SH600276)$ 不怕大家喷我，恒瑞2025年业绩大大不及预期。营收316.29亿元，同比增长13.02%；净利润77.11亿元，同比增长21.69%。
按照PE估值，2025年净利润增长20%，2026年:77*1.2=92.5亿，40倍PE已经很不错了，那就是3700亿，总不能一直给你50-60倍PE吧。按照创新药标准按照10倍PS，2...

五年以后，百济神州的规模和市值大概只有康方生物的五分之一。

$百济神州(ONC)$ $百济神州(06160)$ 忙着玩ai.. 几天没看卧槽，5ps都没了… 市场是真的很神奇，现价300亿美金，白鸡要是愿意把血液流打包卖给艾伯维强生出价不会低于700亿美金. 这就是聪明的市场？活该大部分人赚不到钱，最后喊一次，5ps弯腰捡钱的价格. 慢性病的血液瘤老大的生态位懂吗[...

上篇已主要梳理分析了云顶2025年年报的主要利好，下面就重点针对利空隐忧方面进行分析：
1.大股东资本操作频频，关联交易风险犹存
投资云顶已经有两年多，之前是看好耐赋康、维适平等核心大单品，现在对公司信心更加满满，去年年底云顶发布了2030年战略后，管理层战略执行非常高效，产品矩...

创新药大涨，主要是4月创新药行业大会（AACR、ASCO等）的催化，4月17日至22日美国癌症研究协会年会（AACR），5月29日至6月2日美国临床肿瘤学会年会（ASCO）。
复盘过去几年的大会，都催化了创新药行情。一方面是中国创新药企发布了多项重磅研究成果，另一方面是达成一些出海的合作。
今年...

引言：两种模式，一个终局
2025年的中国医药行业，最引人注目的事件莫过于“医药一哥”宝座的反复易主，$恒瑞医药(SH600276)$ vs $百济神州-U(SH688235)$ 。随着恒瑞医药公布2025年财报业绩（百济神州已公布2025年业绩快报、暂未公布2025年年报），本文对两家公司的业绩、估值、市值、产品结构...

从2025年3季度末开始，港股创新药板块开始了长达半年的调整，板块指数从高点回撤幅度一度超过25%。
抛开二级市场的情绪与噪音，只看2025年的行业宏观动向，以及行业主要创新药公司的财务报表，无论是宏观的政策环境，还是微观的产品销售、管线推进，都指向一个结论：创新药板块，并不存在系统...

$信立泰(SZ002294)$ 年份
百济神州A股核心估值数据（科创板688235）
泽布替尼关键上市/获批节奏
泽布替尼全球销售峰值/销售额
核心联动催化因素
2021年
12月15日A股上市，发行价192.60元，首日破发收160.98元，跌幅16.42%，上市初期市值约2240亿，年末震荡下行
11月欧...

补充1：为什么药企的出海能力很重要？
以百济神州的泽布替尼举例，2025年，国内销售额为24.72亿人民币，全球销售额39.29亿美元。全球销售额是国内的10倍以上，可见对大公司而言，这个出海是必选项。
据媒体报道，2025恒瑞的PD-1卡瑞利珠单抗销售超过50亿人民币，要是恒瑞有百济神州全球销...

$云顶新耀(01952)$ 在你们喊千亿的时候看看百济神州H才2700亿，人家的药绝大多数卖到海外，没有集采，海外有独立的销售渠道，全国唯一，没有第二，全年研发费用150亿，云顶千亿？脑回路短路了！上市公司高管的话你也信，超跌反弹可以看看，长期还是算了！不是看管线数量，要看是不是首创或者同类最...

荣昌生物对比国内顶尖药企 恒瑞医药、百济神州、信达生物谁更优秀?
综合实力最强、全球化最稳、市场空间最大： 百济神州
国内商业化最稳、管线最全面、现金流最安全； 恒瑞医药
技术壁垒最高、弹性最大、出海BD最强： 荣昌生物
双抗/PD-1领先、出海合作最活跃、盈利最早： 信达生...

前言：这是我大概半年前写的文章，主要是当时股价太贵了，不好意思发出来，当时百济的港股市值还有3200亿。我之前写港股创新药的文章，只要我说我觉着贵了，马上有人出来杠我，我拉黑了一堆人，当时给我烦的够呛，后来我就闭嘴不聊创新药了。
今天发出来这篇百济的文章只是我觉着百济是家伟大...

题外话
最近2年，百济每过1-2个月突然暴跌个7-10个点太常见了，只要不是经营问题，随着EPS推进，股价还是会不断上升的，只是时间成本或多或少会有一些。所以建议不要上杠杆、不要玩衍生品，不要借钱，公司只要在成长，你的钱市场就拿不走。心态调整好，别让情绪驱动你操作。
BTK大盘
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今天盘面，创新药又是领涨的那一拨。很多人看着涨幅榜，心里嘀咕是不是又来一波情绪炒作。我翻完近期一堆行业数据、公司公告和机构纪要，感觉这次不太一样。板块热闹背后，底层逻辑正在发生一些根本性的、被市场低估的变化。不是简单的超跌反弹，而是行业从“烧钱讲故事”到“赚钱验成色”的关键转...

百济神州每年研发费用是康方的10倍

$百济神州(06160)$ cdk4三期，头对头cdk4/6#格雷随记2026# 不过这个三期做完要不少时间

想到一个问题，随着创新药的快速发展，美国会不会开始打压或者限制我国创新药进入美国市场？那样出海逻辑就全变了#恒瑞医药# #百济神州#

2025年业绩公告关键信息：
盈利与增长：收益5.862亿港元（+6.0%），净利润9,330万港元（+12.7%），净利润率15.9%，EPS 1.56港仙，2023-2025年EPS复合增长率18.55%。
毛利率：83.2%—被大力追捧的国内几哥的创新药企也就是这样的毛利率水平。
资产负债：总资产5.798亿港元，净资产4.132...