Markel Corp

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Markel Group 2025年第四季度及全年业绩电话会议文字记录稿
[会议开始]
[00:00:01.920] 主持人 (Rebecca): 早上好，欢迎参加Markel Group 2025年第四季度及全年财报电话会议。所有参与者将处于只听模式。如需协助，请按星号键再按零键，以提示会议专员。今天的演...

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2025 年第四季度核心财务数据(AI总结）
每股收益 (EPS)：营业 EPS 为 34.45 美元，同比增长 68%，远高于分析师预期的 25.57 美元。GAAP 每股净利润达 48.75 美元。
营业收入：达 40.1 亿美元，同比增长约 7.6%，略高于市场预期的 40 亿美元。
综合成本率 (Co...

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“我之所以会被 Markel 吸引，并在后来加入这家公司，其实深受巴菲特思想的影响。早在1984年，我读到了《财富》杂志上 Carol Loomis 写的一篇关于沃伦·巴菲特的文章。那篇文章彻底改变了我的思维方式，就像一道闪电击中了我。我在 Markel 身上看到了同样的潜质。”
模...

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从2020年开始，Markel的回购金额如下（亿美元）
2020年：0.63
2021年：2.97
2022年：3.88
2023年：4.45
2024年：5.73
2025（Q3）：3.44
公司总股本从2020年底的约 1,381万股 减少至2025年三季度末的 1,260万股，降幅约为 8.8%。

如果你觉得现在的市场已经没有确定性机会，今天这篇文章可能会改变你的看法。
刚筛选完最新数据，发现3只不同市值规模的公司同时出现了一个极其罕见的组合信号：
机构信心： 知名基金将90-100%资产配置于单一股票
市值跨度： 从百亿到近万亿美元，覆盖大中小盘
行业分布： 保险、...

1989年股东信：对任何保险公司而言，资产负债表上最重要的项目之一就是未付损失准备金和损失调整费用的充足性。截至1989年12月，我们的准备金总额达到3150万美元。在计提损失准备金和预估未来理赔成本时，总会存在一定程度的不确定性，其中许多索赔可能尚未上报。我们始终采取非常保守的计提方式，...

$Markel Corp(MKL)$ 1987年股东信：“我们对1987年的业绩成果倍感自豪。我们的财务目标始终是:在长期经营中实现营收20%的增长，并保持20%的股本回报率。我们与各位股东的回报，都源于提升公司价值--因为我们与您一样，都是公司的股东。”

2024年股东信：自1986年以来，我们股票的年复利收益率约为15%。最近2000美元的股价标志着您的资金第八次翻倍。若按此标准计算，这相当于250倍的收益。过去五年间，我们内在价值的复合年增长率约为18%。高于平均水平的股票回报率推动了这一数字的上升。 $Markel Corp(MKL)$

Library of Mistakes. (2025, November 20). Markel's Tom Gayner on successes and mistakes in investing. [Video]. YouTube.
彼得·霍利斯 (Peter Hollis)
Markel 有时被称为“迷你伯克希尔”（Mini-Berkshire）。这会让您感到恼火，还是说这是有意识的模仿？
汤姆·盖纳 (Tom...

Markel Group. (2025, May 6). 2025 Markel Group Omaha Brunch Q&A [Video]. YouTube.
Michael Buckley
我的问题是关于 Markel Ventures 的。我们都知道华尔街普遍回避周期性公司。Tom，我记得您曾提到过，您会以 5 倍市盈率的价格收购周期性公司，背后的逻辑是，如果它能以当前的盈...

Markel Group. (2025, May 6). 2025 Markel Group Omaha Brunch Q&A [Video]. YouTube.
Pavan Chararma
我的问题与你们早先关于文化和领导力的幻灯片有关。
我想先说明一下这个问题的背景。我曾在“四大”审计和咨询公司之一工作。期间，我们收购了一家非常成功的小型咨询公司。...

Markel Group. (2025, May 6). 2025 Markel Group Omaha Brunch Q&A [Video]. YouTube.
John Norwood
我的问题是关于资本配置和新想法。能否请你们分享一下，当你们在多种可能性之间权衡时，是如何思考资本配置的，或者说你们的决策流程是怎样的？
Tom
我们在做资本配置决策...

Lean Focus. (2025, February 19). Lean Catalyst: A Lean-Focused Interview Series (Ken Newsome, Executive Chairman, Markel Food Group) [Video]. YouTube.
Damon Baker
这个问题是关于 Markel Ventures 以及他们对您作为平台业务首席执行官的期望。Markel Ventures 运营公司的方式...

We Study Billionaires. (2023, April 1). How To Succeed In Business, Investing, & Life w/ Tom Gayner (RWH024) [Video]. YouTube.
William Green
Berkshire如何体现你用来审视企业的四个筛选标准？因为很明显，你们在 Berkshire 的持股已经增长到十亿美元的规模了。如果我们试图...

We Study Billionaires. (2023, April 1). How To Succeed In Business, Investing, & Life w/ Tom Gayner (RWH024) [Video]. YouTube.
William Green
在我认识你的这些年里，我观察到的一个巨大变化是，你在 Markel 内部的地位日益重要，个人也愈发富有。随着你投资的复利增长，财富...

The Knowledge Project Podcast. (2024, January 23). The Brutal Lessons That Every Investor Needs to Learn - Tom Gayner [Video]. YouTube.
Shane Parrish
我想回到 Markel，继续沿着这条路走到今天。让我们快进到所谓的“大金融危机”爆发前的 6 个月。你对在 Markel 内部的那些对话...

$Markel Corp(MKL)$ 24Q3
Analyst
假设在某些不利条件下，比如我们的承保业务出现亏损，同时股票市场大幅下跌。过去五年里，你们在改善资产负债表的保守性方面做了很多工作，我对此表示赞赏，并且在没有更好投资机会的情况下，我也乐于看到公司进行股票回购。
但是，如果出现一个真正...

$Markel Corp(MKL)$ 2024股东信
【您将如何衡量我们随时间的成功？】
Markel Group堪称是现代版的伊索寓言——《生金蛋的鹅》。这个童话故事提供了一个有益的隐喻，而这只鹅，正是对Markel Group员工的比喻。每年在这封信中，我的挑战之一便是如何将无形之物具象化地描述出来。我们无形（...

$Markel Corp(MKL)$ 25Q3
Andrew Andersen
然后只是考虑一下资本管理。过去两个季度的回购力度可能比我原先想象的要小一些。所以，Tom，我很想听听您对资本部署优先顺序的看法。
Thomas Gayner
第一个重要原则是行动胜于雄辩。过去几年，我们资本部署的第一大用途一直是回购我们...

$Markel Corp(MKL)$ 25Q2
Simon Wilson
在上次的季度电话会议上，我谈到了我保持事情简单的天性。今天我想谈两件事。
首先，我想对 Markel Insurance 的最新业绩提供一些直截了当的见解。其次，我将总结我们为实施变革所采取的行动，这些变革是使 Markel 成为全球卓越的专业保险公司所...